在7日舉行的多層次資本市場建設(shè)與投資者權(quán)益保護研討會上，與會人士認為，應盡快完善相關(guān)法律法規(guī)，對投資者實行立體全方位的司法保護，目前建立創(chuàng)業(yè)板直接退市制度很有必要。

創(chuàng)業(yè)板最有條件實行直接退市

隨著創(chuàng)業(yè)板啟動，股指期貨、融資融券等業(yè)務的推出，我國多層次資本市場建設(shè)逐漸完善，金融產(chǎn)品日益豐富。同時，投資者權(quán)益保護問題變得越來越復雜。

此次研討會共舉辦了四場分論壇，主題分別為“證券市場投資者保護司法救濟機制”、“創(chuàng)業(yè)板直接退市中的投資者權(quán)益保護”、“證券市場創(chuàng)新業(yè)務中的投資者權(quán)益保護”以及“多層次資本市場建設(shè)中的法律問題”。

其中，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度成為熱議話題之一。與會人士認為，市場有進有退才能保持健康。從目前退市率來看，退市渠道并不順暢，和發(fā)達國家相比還有很大差距，造成殼資源遭暴炒，內(nèi)幕交易與損害投資者利益時有發(fā)生的現(xiàn)象。

深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)傅炳輝表示，雖然創(chuàng)業(yè)板設(shè)立才半年，但非常有必要且有條件盡快建立直接退市制度，該制度與保護投資者利益并不矛盾。首先，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時間比較短，目前沒有歷史遺留問題和包袱。建立直接退市制度，實際上不涉及到對現(xiàn)有市場利益格局的調(diào)整，也就是說市場不需要為此支付成本。相對來講，創(chuàng)業(yè)板實行直接退市的條件、機會和時機都比較好。其次，創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模都比較小，經(jīng)營的穩(wěn)定性、抗風險能力較低，在公司治理方面也不太完善，所以退市風險比主板要高一些。從海外創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)驗和教訓來看，建立直接退市制度是保證市場最終成功非常關(guān)鍵的一點。再次，創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模比較小，重組和借殼的成本也比較低，更易被炒作。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現(xiàn)象，減少相關(guān)內(nèi)幕交易和市場操縱；也對形成市場理性文化有非常重要的作用，有利于從根本上保護投資者利益。

他還認為，從中小板的運作實踐來看，預計兩年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)退市的可能性比較小。從這樣的時機來看，建立直接退市制度有比較充足的時間來進行廣泛的、深入的市場宣傳、投資者教育以及相關(guān)風險防范工作準備。

最高人民法院研究室曹守曄指出，創(chuàng)業(yè)板啟動時間不長，探討直接退市從建立健全制度角度來看，未雨綢繆是必要的。市場有進有出才能長期地健康發(fā)展，應實行直接退市、快捷退市，而不是拖泥帶水、有名無實。資本市場退市制度的建立要有利于加強資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，要有利于提高上市公司包括創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量和治理水平，有利于加強資本市場的監(jiān)管，有利于增強投資者的信心。