愛尚漲停 上證博客

這是2008年熊市以來的再次熊市，是一次重新的財富洗牌過程，也是再次的財富累積之旅。并購重組在經(jīng)過年把的沉寂之后，將再次大放異彩。

在股權分置改革以及證監(jiān)會對并購重組進行規(guī)范以來，A股市場上的并購重組數(shù)量和規(guī)模都越來越大，并購重組股票的表現(xiàn)也受到投資者的關注。

不同情況下的并購重組超額收益不一樣：上半年公布的并購重組超額收益大；民營企業(yè)參與的并購重組超額收益比國企和外資參與的大，外資參與的并購重組超額收益持續(xù)時間短；同行業(yè)并購的超額收益比跨行業(yè)并購大；股權并購的超額收益相對其他并購方式更明顯。

在中國，通常發(fā)生在下半年的并購事件不是為了公司本身的發(fā)展需要，并非戰(zhàn)略并購，有債務重組的嫌疑；很多公司為了保證上市資格，達到滿足再融資的條件，會選擇在下半年進行并購，這些并購本身并沒有什么實質(zhì)性意義，僅僅使得財務報表變得好看。而發(fā)生在上半年的并購事件往往是出于企業(yè)發(fā)展需要而做出的相對理性的決策，所以上半年并購事件短期投機價值效應往往會好于下半年并購事件短期價值效應。

而在并購重組的大小盤風格選擇上，震蕩市中小盤股有非常明顯的優(yōu)勢，而趨勢市場中更適合投資大盤股。市盈率風格選擇上，震蕩市中中市盈率較優(yōu)，而在趨勢市中低市盈率表現(xiàn)最佳，說明在趨勢市場中要關注價值因素。而財務風格上，績優(yōu)股在趨勢市中有較大優(yōu)勢，在震蕩市中，微利股和虧損股反倒比績優(yōu)股表現(xiàn)更好。市場狀態(tài)的變化對于行業(yè)選擇有重大影響，在趨勢市中表現(xiàn)最好的是房地產(chǎn)，采掘，金融服務等周期性大市值行業(yè)，而在震蕩市中，明顯能超越市場的是農(nóng)林牧漁，醫(yī)藥生物，有色金屬，機械設備，餐飲旅游，商業(yè)貿(mào)易等。

面對同樣的跌跌不休和綿綿下跌，有的人銷聲匿跡了，有的人重新崛起了。一切在于，一樣的山，一樣的海，我們選擇了不同的堅持，收獲的是不同的風景。