大盤連續(xù)殺跌，基金公司也開(kāi)始恐慌。中心的數(shù)據(jù)顯示，上周各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位繼續(xù)下降?？杀戎鲃?dòng)股票基金平均倉(cāng)位為78.21%，相比前周下降1.27%；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為72.67%，相比前周下降1.62%；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位65 .85%，相比前周下降1.62%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)下跌4.42%，被動(dòng)減倉(cāng)效應(yīng)明顯。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，各類主動(dòng)型基金有小幅的主動(dòng)減倉(cāng)跡象。大型基金公司中，華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)整體倉(cāng)位已處于中等水平，但旗下基金操作仍然有所分化，其中華夏、嘉實(shí)旗下基金倉(cāng)位普遍降至70%左右。

股票型基金和混合型基金持股比例和雙雙接近08年行情低迷時(shí)的水平。

地產(chǎn)政策讓基金多翻空

從上周以來(lái)，前期一直保持沉默的基金漸漸發(fā)出看空的信號(hào)，有的基金正在減倉(cāng)。

“影響股市的最明顯的負(fù)面因素可能是房地產(chǎn)調(diào)控政策。”華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金擬任基金經(jīng)理胡宇權(quán)告訴記者，嚴(yán)厲的調(diào)控政策下，房地產(chǎn)以及相關(guān)行業(yè)的收縮可能是宏觀面上造成股市不穩(wěn)定的重要因素。此次出臺(tái)的政策連續(xù)超過(guò)預(yù)期，且這些政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響將是中長(zhǎng)期的，現(xiàn)在多數(shù)投資者不清楚未來(lái)是否有更嚴(yán)厲的政策出臺(tái)，所以目前投資者對(duì)房地產(chǎn)類個(gè)股趨于謹(jǐn)慎。

盡管房地產(chǎn)股已經(jīng)連日下跌，但基金經(jīng)理們并不認(rèn)為估值已經(jīng)足夠低了?；鸸善苯M合管理部總監(jiān)蔣征認(rèn)為，從估值角度來(lái)看，地產(chǎn)的估值確實(shí)已經(jīng)相對(duì)較低，僅在10-15倍左右。但是考慮到此行業(yè)今年可能正處于業(yè)績(jī)頂點(diǎn)，市場(chǎng)曾經(jīng)對(duì)處于頂點(diǎn)的周期性行業(yè)給與7-8倍的市盈率；若本輪政策調(diào)控刺激當(dāng)前房?jī)r(jià)大幅下挫，上市公司可能需計(jì)提的資產(chǎn)減值并對(duì)其凈資產(chǎn)造成較大的負(fù)面影響，因此仍宜對(duì)地產(chǎn)股價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

認(rèn)為，如果沒(méi)有新的激發(fā)因素出現(xiàn)，市場(chǎng)仍將處于政策退出壓力和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支持的雙重影響之下。二季度預(yù)期可能明顯上升，從而導(dǎo)致更嚴(yán)厲的調(diào)控。除此之外，新股發(fā)行節(jié)奏加快和再融資放開(kāi)，以及和融資融券的推出都會(huì)對(duì)二季度市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生影響，市場(chǎng)繼續(xù)維持振蕩格局的概率較大。

“我們旗下的股票型基金和混合型基金平均倉(cāng)位已經(jīng)降到6成以下?！眱?nèi)部人士透露，今年以來(lái)公司一直比較謹(jǐn)慎，目前的看法更如此。

基金行業(yè)配置三增三減

大部分基金一直期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換卻以泥沙俱下的結(jié)果出現(xiàn)———高估值的小盤股急流直下，大藍(lán)籌依然還在地板上。部分靈活的基金開(kāi)始轉(zhuǎn)方向———由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金行業(yè)配置正在三增三減———增持信息技術(shù)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備，減持金融房產(chǎn)、采掘、金屬非金屬。

“房產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)不明朗，投資增速難以持續(xù)，出口不能過(guò)度依賴，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式難以為繼，現(xiàn)實(shí)倒逼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式向增長(zhǎng)模式是必然之路。只有符合時(shí)代特征的產(chǎn)業(yè)才具有長(zhǎng)期投資機(jī)

會(huì)?！焙顧?quán)透露，他未來(lái)主要關(guān)注兩個(gè)方向，一為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，例如通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、降低碳排放的產(chǎn)業(yè)；利用產(chǎn)業(yè)之間的有效對(duì)接需求，引入新興經(jīng)營(yíng)模式的產(chǎn)業(yè)。二為新興產(chǎn)業(yè)崛起：例如市場(chǎng)空間大、能夠帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)寬泛、技術(shù)積累時(shí)期較長(zhǎng)且形成一定基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)；短期內(nèi)容易受到政策刺激，市場(chǎng)空間會(huì)被迅速打開(kāi)、具有爆發(fā)增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)。

上投摩根投資組合經(jīng)理郭成東進(jìn)一步表示，不僅是中國(guó)，全球新興產(chǎn)業(yè)的估值正在提升，傳統(tǒng)行業(yè)的估值正在下降。無(wú)論是去年還是今年，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)普500和道瓊斯工業(yè)指數(shù)。從長(zhǎng)期方向來(lái)講，電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色金屬、焦炭、造紙、制革、印染等傳統(tǒng)行業(yè)將淘汰落后產(chǎn)能，新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金期。

“在10年后中國(guó)股市總市值增加的總量中，鋼鐵、水泥之類的行業(yè)能給市值帶來(lái)的貢獻(xiàn)就會(huì)很小，而銀行、地產(chǎn)的市值相對(duì)其他國(guó)家也已經(jīng)偏大?！蓖顿Y經(jīng)理朱紅磊推斷，未來(lái)10年中國(guó)股市新增的市值中將有80%是由新公司帶來(lái)的，這也是為什么對(duì)于新興戰(zhàn)略行業(yè)的股票獲得資金追逐的原因，因?yàn)槲磥?lái)有可能數(shù)十家上千億市值的新公司將從中產(chǎn)生。

(記者 謝曉婷 來(lái)源：南方都市報(bào))