年初，我預測今年滬指可能以3050點為軸心，下限是2500點，上限可能是3600點，并且認為一季度的行情值得看好。從今年上半年滬指的走勢來看，這種預測偏于樂觀。

中國A股市場總是逃不脫牛短熊長的宿命。就拿最近的股市周期來看，1664點是2008年10月28日產(chǎn)生的，3478點是2009年8月4日產(chǎn)生的，股民也就過了9個月好日子。而從3478點一路下挫到2010年6月30日最低的2382點，調(diào)整時間已經(jīng)長達10個月。今年上半年，股市調(diào)整的原因主要是政府對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控、通脹預期引發(fā)的貨幣緊縮政策、擴容壓力加大、預期下半年經(jīng)濟增速放緩以及歐債危機等。

A股市場近兩年來的走勢仍然在證明，它首先是一個政策市，盡管也部分地反映宏觀經(jīng)濟狀況，但它很難稱得上是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。否則的話，你很難解釋為什么歐債危機發(fā)生在歐洲，而今年上半年列全球股市跌幅前列的卻是中國A股市場。你也很難解釋為什么滬指會跌到14個月前的水平，目前經(jīng)濟增速即便放緩，難道還不如14個月前嗎？你同樣很難解釋AH股股價倒掛現(xiàn)象。在我看來，在市場中流通的人民幣數(shù)量肯定比港幣多不少，所以同樣一只股票的價格，以人民幣計價肯定比以港幣計價要高。

A股市場的機會和風險都跟政策有關。2008年第四季度，政府宣布實施適度寬松的貨幣政策時，基金經(jīng)理的反應是明顯滯后的。所以股市直到2009年春節(jié)后才開始單邊上漲。而2009年7月底8月初，央行宣布收緊信貨時，股市的反應十分迅速——持續(xù)大幅殺跌，其情形跟今年4月政府對房地產(chǎn)業(yè)進行調(diào)控后是一致的，說明機構對政策利空十分敏感，對政策利好相對麻木。

我的結(jié)論是：A股市場的那幫基金經(jīng)理，總體上是一幫非常悲觀的家伙。下半年股市的希望，仍然寄托在游資身上。就像起自1664點的那波行情，也是由游資率先發(fā)動，當時他們首先襲擊了中小板股票。

下半年行情肯定比上半年好。但是行情走熊后要起來，肯定不是那么容易的，筑底的時間可能會比較長。大資金總是在散戶恐慌中建倉，在市場極度低迷中建倉，在地量復地量中建倉?？春玫睦碛珊芎唵?，如果經(jīng)濟增速像基金經(jīng)理預期的那樣明顯放緩，那么宏觀調(diào)控就有松動的必要。反之，如果經(jīng)濟增速比預想的要好，那就證明此前基金經(jīng)理的看法過于悲觀了?；鸾?jīng)理自己就會修正他們過于悲觀的看法。