破發(fā)、破凈、破增發(fā)“三破”潮來襲

A股連續(xù)大跌， 破發(fā)、破凈、破增發(fā)股開始遍地開花。統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤，兩市有9只個股跌破凈值，30只個股跌破增發(fā)價。同時，截至6月30日，兩市高達(dá)93只次新股跌破發(fā)行價?！叭啤背眮硪u原因是什么？是否預(yù)示市場已經(jīng)跌透了？投資者是應(yīng)該逃跑還是從中淘寶？

經(jīng)過連日暴跌,截至6月30日，A股市場次新股破發(fā)數(shù)量猛增至93只。其中，中小板新股破發(fā)個數(shù)達(dá)55只，占所有破發(fā)新股總和的六成；創(chuàng)業(yè)板的新股破發(fā)個數(shù)也達(dá)到了27只。破發(fā)的大盤股中，光大證券（601788）、招商證券（600999）與華泰證券（601688）三家券商次新股的破發(fā)程度依然位居前列。

截至昨天，兩市有9只個股“破凈”。鋼鐵股6家“破凈”成重災(zāi)區(qū)，占破凈股的67％。其中，安陽鋼鐵（600569）成今年A股首只破凈股。鋼鐵龍頭寶鋼股份（600019）（昨日收盤5.85元）離其每股凈資產(chǎn)5.65元也僅有0.20元的微小差價。目前鋼鐵板塊估值也直逼2008年低點。

不過，目前并不是A股“破凈”個股最多的時期。據(jù)統(tǒng)計，2008年有12％的公司出現(xiàn)破凈。2008年10月16日，兩市破凈個股一度高達(dá)144只。

統(tǒng)計顯示，截至昨天，年內(nèi)進(jìn)行增發(fā)（含定向和非定向）的65只股票中，有30只個股“破增發(fā)”，占全部增發(fā)個股的近一半（未考慮個別股票的送股除權(quán)）。

“三高”發(fā)行導(dǎo)致破發(fā)遍地

業(yè)內(nèi)人士指出，新股破發(fā)與高價、高市盈率、高募集資金額發(fā)行，以及上市后大肆炒作有關(guān)，破發(fā)是正常的，只是大盤跌下來，破發(fā)的股票多些而已。對于破凈股來說，市場對其行業(yè)未來預(yù)期悲觀有較大影響。

自新股發(fā)行制度改革以來，新股估值日漸攀高。首發(fā)市盈率從2009年7月的33.74倍，持續(xù)攀升至今年1月的67倍多，5月份有所回落，也達(dá)59倍。而今年157只新股的平均發(fā)行市盈率高達(dá)59倍。

對于一些破凈股，尤其是破凈較多的鋼鐵股，長江證券（000783）(000783)行業(yè)分析師劉元瑞認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗來看，歷來7月份鋼鐵行業(yè)跑贏大盤的概率不大，2002年至2009年間僅有2007與2009兩次跑贏，而這兩次都伴隨著鋼價大幅上漲所帶動的盈利改善出現(xiàn)。但現(xiàn)階段，在國內(nèi)鋼價依然缺乏上漲動力的情況下，全行業(yè)仍將處于較為弱勢的局面。

繼續(xù)“擠泡沫”概率大

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在中小盤股持續(xù)跑贏大盤的過程中，不少機構(gòu)資金在一季度介入了這類股票。然而，隨著中小盤股的股價持續(xù)走高，其估值風(fēng)險迅速上升。目前，中小盤強勢股出現(xiàn)集體破位下行態(tài)勢，顯示中小盤股擠泡沫過程已經(jīng)開始。盡管一些代表著新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的中小盤股將繼續(xù)獲得一定的估值溢價，但大多數(shù)中小盤股將不得不繼續(xù)向合理估值回歸。

投資指引

中小板仍有風(fēng)險

歷史數(shù)據(jù)顯示，破發(fā)股否極泰來，搖身變牛股的可能性是存在的。那么，近期市場出現(xiàn)大量的破發(fā)現(xiàn)象，是否意味著市場已經(jīng)跌得差不多了？投資者是應(yīng)該從這些“三破”股中淘金還是逃跑？

資深投資者黃先生認(rèn)為，盡管近期市場急跌導(dǎo)致大量股票破發(fā)、破凈，但是，這一現(xiàn)象還不能說明這些股票已經(jīng)跌透了。尤其對中小板股票和部分題材股來說，后面的風(fēng)險仍然存在。

“許多個股還需要一個釋放的過程。真正的底部區(qū)域，應(yīng)該是上述中小板等股票全部輪跌一遍，并且市場出現(xiàn)一些有利的基本面因素。估計下半年要看農(nóng)行上市后的表現(xiàn)，這仍需要一段時間?！秉S先生表示。

記者注意到，2008年熊市底部時，市場有近12％的公司出現(xiàn)破凈，市盈率達(dá)到歷史均值底部，許多公司的分紅率超過銀行利率。目前，A股顯然沒有出現(xiàn)這種現(xiàn)象。