由于出臺(tái)，放大了股市調(diào)整幅度，多只今年成立的新基金紛紛跌破面值。

據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月13日，去年下半年以來成立的90只偏股型基金有82只單位或累計(jì)凈值低于1元，占比達(dá)到91%。在這些跌破面值的次新基金中，有40余只成立以來虧損幅度超過10%。此外，據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，今年一季度成立的新基金全部跌破面值。其中，中海中證50、價(jià)值、、鵬華中證500等指數(shù)基金損失均在10%。

基金經(jīng)理寫安撫信道歉

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止至5月13日，在納入統(tǒng)計(jì)口徑的188只標(biāo)準(zhǔn)型股票基金中，僅有(2、29%)、東吳雙動(dòng)力(0.75%)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)(1.46%)三只基金獲得正收益，不少基金損失高達(dá)20%。即使將時(shí)間縮短，除去上周的調(diào)整期，截至5月6日，在188只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中僅12只基金今年以來凈值增長(zhǎng)率“翻紅”，占比僅6%。而在37只偏股型混合基金中，僅4只基金獲取正收益，今年以來凈值增長(zhǎng)率為1.99%，排名第4位，以2.06%位列第3位。

由于股指期貨出臺(tái)，放大了股市調(diào)整幅度，多只今年成立的新基金不堪重壓，紛紛跌破面值。數(shù)據(jù)顯示，只有4月份剛剛成立的、泰達(dá)大盤指數(shù)基金因?yàn)槿蕴幱诮▊}(cāng)期，倉(cāng)位較低，因此凈值在1附近浮動(dòng)。其他25只新基金全線受損，部分已經(jīng)逼近0.8元，這使得基金公司新產(chǎn)品陷入尷尬境地。

記者了解到，部分基金公司旗下基金經(jīng)理開始直面客戶，寫安撫信，給銷售渠道做培訓(xùn)，回答客戶質(zhì)疑。中心分析師莊正認(rèn)為，從最近的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，不少今年一季度成立的新基金在發(fā)行完成后急于建倉(cāng)，但由于遭遇史上最嚴(yán)厲的房貸新政及希臘債務(wù)危機(jī)深化。因此，基金凈值快速跌破面值，收益縮水嚴(yán)重，給基民帶來了不小的損失。

調(diào)整導(dǎo)致基金結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)

對(duì)于近期A股的調(diào)整走勢(shì)，在首席投資官黃小堅(jiān)看來，市場(chǎng)的這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整將貫穿2010年全年。因此，如何優(yōu)化持股結(jié)構(gòu)和精選個(gè)股，將替代倉(cāng)位控制成為決定今年基金收益率的關(guān)鍵變量。據(jù)黃小堅(jiān)透露，他們從兩方面去優(yōu)化結(jié)構(gòu)：一是從產(chǎn)業(yè)的角度，去尋找未來會(huì)處于上升階段的產(chǎn)業(yè)，包括醫(yī)藥、消費(fèi)品還有TMT等；二是從區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興中尋找機(jī)會(huì)，重點(diǎn)投資了新疆板塊，他們認(rèn)為新疆的區(qū)域振興會(huì)有真實(shí)的投資進(jìn)入，包括國(guó)家投資，這最終會(huì)反映在上市公司的業(yè)績(jī)上。

基金經(jīng)理陳勤也告訴記者，在宏觀調(diào)控及流動(dòng)性趨緊的過程中，資金一定會(huì)尋求局部的突破性機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)大于系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。他即將管理的基金將圍繞“城鎮(zhèn)化+新型產(chǎn)業(yè)”這兩個(gè)主要的方向。他認(rèn)為，現(xiàn)在我國(guó)45%的城鎮(zhèn)化率與歐美國(guó)家60%、70%仍有較大的距離，在城鎮(zhèn)化不斷進(jìn)展過程中，會(huì)創(chuàng)造出很多投資機(jī)會(huì)，誕生出很多新增長(zhǎng)模式及新經(jīng)濟(jì)。

認(rèn)為，中短期內(nèi)的主題投資機(jī)會(huì)將分別體現(xiàn)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三大馬車”中：第一，海外經(jīng)濟(jì)向好促使出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)受益；第二，結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資分布的改變引發(fā)新的投資機(jī)會(huì)；第三，政策鼓勵(lì)下催生消費(fèi)升級(jí)。在這樣的背景下，產(chǎn)業(yè)振興、新興科技、區(qū)域主題、消費(fèi)主體、出口復(fù)蘇，以及年報(bào)引發(fā)的行情均有望在中短期引爆新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)比

基金專戶大幅跑贏大市

盡管公募基金跌跌不休，但以靈活著稱的基金專戶“”卻取得了正收益。記者日前從銀行渠道獲悉，截至5月5日，招商基金、、大成等基金公司在去年9~10月份成立的專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品，不少獲得超過15%的凈值增長(zhǎng)率，大幅跑贏同期成立的公募基金和大盤。

招商基金專戶投資經(jīng)理郭黨鈺告訴記者，從去年9月開始，A股市場(chǎng)小盤股輪動(dòng)、大盤股相對(duì)不動(dòng)的格局給投資策略靈活的專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品帶來了良好的施展空間。據(jù)記者了解，截至5月5日，招商基金旗下6只“一對(duì)多”產(chǎn)品均為投資者帶來了正收益，其中有產(chǎn)品收益超過17%。

匯添富專戶基金經(jīng)理陳小平則透露，從去年8月份調(diào)整后，他們逐步認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)來源于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，焦點(diǎn)在于高成長(zhǎng)性的個(gè)股。因此，他們確定了大的建倉(cāng)原則：一是回避國(guó)家宏觀調(diào)控的相關(guān)行業(yè)；二是根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向，將目光更多集中政策扶持的行業(yè)。如新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)、新模式、、新技術(shù)等五“新”紅旗。在大的原則下，拋棄了傳統(tǒng)公募基金產(chǎn)品的大類配置模式，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等個(gè)股他們都沒碰，相反采取了“挖黑”個(gè)股策略，在醫(yī)藥、商業(yè)、新興行業(yè)挖掘了很多高成長(zhǎng)性的個(gè)股，保證了凈值快速增長(zhǎng)。

投資建議

定投平滑市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)近期出現(xiàn)較大幅度下跌的市場(chǎng)環(huán)境，基金經(jīng)理張瑋建議，投資者可通過定投來平滑風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前A股市場(chǎng)接連發(fā)生深幅調(diào)整的過程中，大家與其放大驚慌，不如靜下心來審視自己的投資規(guī)劃。由于定期定額是分批承接，因此，股市下跌時(shí)反而可以越買越便宜，股市回升后的投資報(bào)酬率可能也不亞于單筆投資。如果投資者相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好，那么風(fēng)雨總會(huì)過去，只要基民有所準(zhǔn)備，就能安然面對(duì)。

投資策略

藍(lán)籌股+高成長(zhǎng)股盈利機(jī)會(huì)大

對(duì)于二季度的投資策略，民生穩(wěn)健成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理陳東指出，未來市場(chǎng)仍然同時(shí)存在兩種投資機(jī)會(huì)：一是價(jià)值穩(wěn)定的藍(lán)籌股，這些股的盈利是可以穿越周期、保持穩(wěn)定向上趨勢(shì)的，而且股息率也非常高。當(dāng)這類股票價(jià)格嚴(yán)重低于價(jià)值時(shí)，就有了賺錢的機(jī)會(huì)；二是成長(zhǎng)性高的股票。未來10年在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，最有希望得到壯大的是新興產(chǎn)業(yè)公司，或是具有新興經(jīng)營(yíng)模式的公司。這類公司規(guī)模雖小，但卻面臨著龐大的市場(chǎng)，比如醫(yī)藥、商貿(mào)、家紡等公司未來的空間和成長(zhǎng)性，都非常值得期待。

招商基金專戶投資經(jīng)理郭黨鈺也表示，市場(chǎng)在下跌之后將面臨兩大投資機(jī)會(huì)。一是整體回落后的機(jī)會(huì)。大消費(fèi)、醫(yī)藥、節(jié)能減排、新技術(shù)、新材料、新能源等相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)個(gè)股值得逢低買入并長(zhǎng)期持有；二是金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)存在糾偏性的投資機(jī)會(huì)。他將遴選市值規(guī)模相對(duì)較小、盈利狀況良好的部分周期品種擇機(jī)超配，并配置成長(zhǎng)性良好的醫(yī)藥、消費(fèi)、節(jié)能等防御品種，以應(yīng)對(duì)政策壓力下市場(chǎng)回落的風(fēng)險(xiǎn)。