因環(huán)保污染事件被輿論關(guān)注的紫金礦業(yè)（601899）14日發(fā)布公告稱，公司監(jiān)事會(huì)已在7月12日召開會(huì)議，決定就其福建上杭紫金山銅礦污水池滲漏事故成立事故責(zé)任調(diào)查小組。公告沒有披露具體的調(diào)查方案，以及完成調(diào)查的期限。而受污染事件影響，該股13日復(fù)牌后一度下挫近7%至5.5元，盤中創(chuàng)下2009年2月份以來新低；14日低開震蕩，勉強(qiáng)收平。

值得注意的是，公司高層在接受新華社采訪時(shí)表示，在全面完成整改和有關(guān)部門驗(yàn)收合格前，此次肇事的廠礦將無限期停產(chǎn)。對(duì)此，分析人士表示，由于紫金山的銅濕法廠銅產(chǎn)量對(duì)紫金礦業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比不大，短期料對(duì)公司的影響有限。但長(zhǎng)期來看，此次環(huán)保事件由于延遲披露信息，使公司信譽(yù)再次受損，加上銅資產(chǎn)逐漸成為公司重要增長(zhǎng)項(xiàng)的現(xiàn)實(shí)，銅濕法廠停產(chǎn)的期限以及后續(xù)的處理，將是影響未來業(yè)績(jī)的重要因素?！?/p>

紫金礦業(yè)再爆污染事件

紫金礦業(yè)A股和H股12日突然雙雙停牌。12日晚間，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，受福建境內(nèi)持續(xù)強(qiáng)降雨影響，公司所屬紫金山銅礦濕法廠污水池于7月3日發(fā)生滲漏，在啟動(dòng)緊急預(yù)案后，7月4日下午14：30分污水滲漏事件得到控制，截至2010年7月8日上午10：30分，受影響水域的10個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)每小時(shí)取樣檢測(cè)結(jié)果顯示水質(zhì)逐步好轉(zhuǎn)，總銅濃度下降、PH值上升，總銅濃度和PH值符合《地表水環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》Ⅲ類水的標(biāo)準(zhǔn)。該突發(fā)滲漏事件對(duì)上杭縣及下游生活用水未產(chǎn)生影響，但下游網(wǎng)箱魚出現(xiàn)一定數(shù)量死亡，造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。公司正在全力做好滲漏事故的應(yīng)急處置和全面整改工作。相關(guān)政府部門對(duì)事故原因和責(zé)任正在做進(jìn)一步調(diào)查認(rèn)定。本次事故將對(duì)紫金山銅礦濕法廠銅的生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。

消息公布后，立刻引起輿論的關(guān)注。一方面，紫金礦業(yè)近期連續(xù)爆出環(huán)保事件——今年5月份，在國(guó)家環(huán)保部門發(fā)文通報(bào)批評(píng)的11家存在嚴(yán)重環(huán)保問題的上市企業(yè)中，紫金礦業(yè)位列第一；而6月，紫金礦業(yè)位于福建省武平縣的一個(gè)尾礦庫(kù)爆出含有重金屬的滲漏液流入汀江，造成魚類大量死亡。

另一方面，作為上市公司，由于事發(fā)在3日，但13日才正式公告，投資者指責(zé)紫金礦業(yè)違反了證券法，未能在事故發(fā)生后及時(shí)披露信息，輿論普遍質(zhì)疑其損害了投資者的利益。

分析人士認(rèn)為，從年內(nèi)該股股價(jià)的表現(xiàn)來看，紫金礦業(yè)持續(xù)受到負(fù)面消息影響，股價(jià)持續(xù)跑輸同類上市公司?！俺谁h(huán)保的問題外，公司在海外收購(gòu)資源的進(jìn)程上也連續(xù)受阻，5月份，就在紫金礦業(yè)宣布投資11.63億元人民幣收購(gòu)剛果（金）兩項(xiàng)目控股權(quán)的第二天，剛果（金）礦業(yè)部即發(fā)表聲明宣布收購(gòu)無效，而其收購(gòu)澳洲礦業(yè)公司在菲律賓的項(xiàng)目最終也不得不放棄?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，紫金山的金礦開采預(yù)計(jì)將在6年后枯竭，公司在海外的資源擴(kuò)張受阻在一定程度上也影響了投資者的信心?！?/p>

年內(nèi)業(yè)績(jī)影響有限停產(chǎn)期限成關(guān)鍵因素

就此次環(huán)保事件，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響不大。目前，福建省有關(guān)部門已初步認(rèn)定此次污染屬重大突發(fā)環(huán)境事件，福建省已成立調(diào)查組赴受污染地區(qū)開展工作。紫金礦業(yè)表示，銅濕法廠在全面完成整改和有關(guān)部門驗(yàn)收合格前，將無限期停產(chǎn)，預(yù)計(jì)此次事故將對(duì)紫金山銅礦濕法廠銅的生產(chǎn)構(gòu)成重大影響。

分析人士表示，就賠償?shù)呢?zé)任來看，目前上杭縣政府對(duì)水庫(kù)死魚的回收中紫金礦業(yè)將會(huì)承擔(dān)必要責(zé)任。“這對(duì)于主營(yíng)收入200多億的上市公司影響并不大，真正需要關(guān)注的是停產(chǎn)給公司帶來的業(yè)績(jī)影響?！狈治鰩熣J(rèn)為。

據(jù)了解，紫金礦業(yè)目前的主要營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來自于黃金業(yè)務(wù)和銅礦業(yè)務(wù)，公司的主力礦山紫金山礦已進(jìn)入穩(wěn)定期，公司未來幾年的自產(chǎn)金將保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。值得注意的是，公司銅產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，銅資源量?jī)H次于江西銅業(yè)（600362），截至2009年底，銅儲(chǔ)量為1062.86萬噸，宏源證券（000562）預(yù)計(jì)2010年礦山銅產(chǎn)量可能達(dá)到10萬噸，未來幾年在黃金業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的同時(shí)，銅業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性將成為主要看點(diǎn)。

“如果停產(chǎn)期限為半年，按照銅礦濕法廠1.2萬噸的產(chǎn)量來計(jì)算，可能使得其5%的業(yè)績(jī)受到影響，即大約損失1.5億元左右的利潤(rùn)?！闭猩套C券（600999）行業(yè)分析師魏曉爽表示，但就目前的情況來看，尚不能判斷此次事件是否僅僅是局部事件，如果僅是濕法廠停產(chǎn)，整體上在年內(nèi)的影響將不會(huì)太大，但停產(chǎn)期限仍是估量影響的關(guān)鍵因素。

事實(shí)上，事件發(fā)生后，包括美林、中銀國(guó)際等港股機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對(duì)紫金礦業(yè)H股的評(píng)級(jí)。其中，美林將目標(biāo)價(jià)下調(diào)幅度達(dá)30%以上。而就在此前紫金礦業(yè)宣布收購(gòu)歐洲礦企失敗后，包括瑞銀等機(jī)構(gòu)將紫金礦業(yè)的評(píng)級(jí)下調(diào)。其中，瑞銀將其目標(biāo)價(jià)下調(diào)了7%，認(rèn)為紫金礦業(yè)向非黃金和海外資產(chǎn)進(jìn)行多元化擴(kuò)張的策略似乎遇到超出預(yù)期的挑戰(zhàn)?！?/p>

公司成本和資源仍占優(yōu)勢(shì)

值得注意的是，國(guó)內(nèi)眾多的分析機(jī)構(gòu)仍表示，作為國(guó)內(nèi)一家多元化的黃金礦業(yè)公司，紫金礦業(yè)的成本控制，以及資源優(yōu)勢(shì)仍較為明顯，目前公司的估值相對(duì)于行業(yè)平均水平已有優(yōu)勢(shì)，未來表現(xiàn)或“優(yōu)于大市”。

東北證券（000686）在調(diào)研后認(rèn)為，在行業(yè)內(nèi)，紫金礦業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)比較明顯，目前擁有探礦權(quán)244個(gè)，面積5880.9平方公里，采礦權(quán)45個(gè)，125平方公里。公司對(duì)地勘的投入較大，礦山儲(chǔ)量增長(zhǎng)穩(wěn)定，2009年新增黃金儲(chǔ)量31.84噸、銅68.77噸、鎢7.15萬噸、銀123.53噸、鉬4.96萬噸、鐵礦石1110萬噸。未來公司儲(chǔ)量增長(zhǎng)一方面依靠原有礦區(qū)的深入探礦；另一方面，依靠公司通過對(duì)外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)。

宏源證券也指出，盡管紫金礦業(yè)的紫金山金銅礦平均黃金品位很低，噸礦石含金只有0.5克左右。但公司礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本業(yè)內(nèi)最低，完全克金成本約為每克85元，這主要得益于公司優(yōu)越的資源優(yōu)勢(shì)和露天開采方式。另外，公司在采礦、堆浸等技術(shù)方面比較成熟，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本比中金黃金（600489）、山東黃金（600547）低很多，成本優(yōu)勢(shì)較為突出。

與此同時(shí)，由于黃金業(yè)務(wù)占公司收入的比例高達(dá)65%左右，就黃金價(jià)格來看，招商證券也認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，美元貶值、大宗商品價(jià)格上漲、中國(guó)黃金儲(chǔ)備需求增加三大推動(dòng)因素將成為推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的最重要因素。從短期來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及通脹預(yù)期將使得黃金價(jià)格高居不下，2010年下半年黃金依然將是有色金屬中耀眼的明星?！笆聦?shí)上，除此之外，2010年紫金礦業(yè)盈利增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力還來自于礦產(chǎn)陰極銅產(chǎn)量的增加、鋅錠產(chǎn)量的增加以及黃金及鐵精粉價(jià)格的走高?！闭猩套C券預(yù)計(jì)，全年的凈利潤(rùn)仍會(huì)同比增長(zhǎng)在20%以上。