金融界港股5月20日訊 據(jù)港媒報道，法興證券衍生工具部亞洲區(qū)董事（日本除外）、證監(jiān)會持牌人士李錦發(fā)表評論稱，牛熊證的溢價是指正股在到期時需要變動多少百分比才能達至打和。舉例說，一只恒指牛證的溢價為2％，若投資者打算買入牛證，并持有至到期，其間恒指只要累積上升2％，投資者便能打和平手；若其間恒指上升超過2％，則可獲利。

不少投資者選擇牛熊證時也會比較溢價，然而，很多時候他們都忽略了收回風險和溢價之間的關(guān)系，兩者的關(guān)系理論上是呈反方向的。我們試以市場上兩只不同收回價的恒指牛證作為例子，它們的年期相同，牛證A的收回價為19000點，溢價約0.3％；牛證B的收回價為18000點，溢價約1.5％。

牛證A溢價較低，比較容易回本，但它的收回價則較高，投資者需要承擔較高的收回風險。如果只是單純比較溢價而作出選擇，便有可能因此承擔了較高風險。