日前，監(jiān)管部門的“權(quán)威人士”對(duì)市場(chǎng)傳聞的停止發(fā)行新股做了緊急澄清，表示現(xiàn)在沒有停止發(fā)行新股的計(jì)劃。

因?yàn)楣墒写蠓碌Ｖ剐鹿砂l(fā)行，我也認(rèn)為沒有必要，它對(duì)股市的回穩(wěn)，也并沒有什么幫助。而且，正如有關(guān)人士所說的，在市場(chǎng)化機(jī)制下，主管部門也不應(yīng)該干涉股市。不過，無(wú)論是此次傳聞的出現(xiàn)，還是從傳聞出現(xiàn)后廣大中小投資者的反應(yīng)，都傳遞出一個(gè)信號(hào)，即現(xiàn)在的新股發(fā)行，確實(shí)影響到了投資者的信心。特別是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步向好的今天，股市大幅下跌，應(yīng)該引起有關(guān)部門高度重視。

筆者認(rèn)為，此次股市大跌，除了宏觀政策收緊、外圍市場(chǎng)不穩(wěn)外，新股的“三高”也是主要因素之一。一是高頻發(fā)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年7月新股發(fā)行開閘以來，單單是深圳市場(chǎng)就發(fā)行新股208只，平均一個(gè)月21只，幾乎是一天一只。滬市新股家數(shù)雖不多，體量卻極為龐大。因此，10個(gè)月時(shí)間新股發(fā)行籌資已超過3600億元，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)接近2007年指數(shù)6000點(diǎn)時(shí)的全年發(fā)行市值。如此密集的發(fā)行，市場(chǎng)如何承受？其次是高溢價(jià)發(fā)行。今年新股發(fā)行(算術(shù))均價(jià)32.29元，而去年為25.66元，大大超過2007年11.42元的均價(jià)水平。海普瑞甚至于發(fā)出了148元的天價(jià)。如此高價(jià)，上市后就下跌，還能不拖累市場(chǎng)？三是高市盈率發(fā)行。如今新股發(fā)行50-60倍市盈率已經(jīng)是見怪不怪了，70-80倍乃至上百倍的市盈率，也是屢見不鮮。以這樣的遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出二級(jí)市場(chǎng)的市盈率發(fā)行，上市后很容易出現(xiàn)暴跌，進(jìn)而影響市場(chǎng)走勢(shì)，破壞投資者信心。

盡管我們可以說新股發(fā)行的“三高”現(xiàn)象是市場(chǎng)化的結(jié)果，隨著新股不斷破發(fā)，“三高”會(huì)逐步下降。但筆者認(rèn)為我們?nèi)匀徊荒軐?duì)現(xiàn)在的新股“三高”現(xiàn)象熟視無(wú)睹，更不要指望新股“三高”會(huì)隨著破發(fā)而自動(dòng)下降。首先，我們應(yīng)該看到，“三高”現(xiàn)象不是市場(chǎng)中廣大投資者的選擇，而是一部分承銷商、上市公司以及不負(fù)責(zé)任的詢價(jià)機(jī)構(gòu)所為；其次，我們也要看到，“三高”的背后可能有對(duì)上市公司的包裝以及許多不為人知的秘密。而這些對(duì)缺乏信息的中小投資者來說，是難以辨別的。由此可見，對(duì)新股的“三高”現(xiàn)象，管理層應(yīng)認(rèn)真對(duì)待。建議監(jiān)管部門加快新股發(fā)行改革的步伐，對(duì)造成“三高”的根源進(jìn)行分析和研究，有針對(duì)性地采取措施，對(duì)那些包裝上市、快速變臉的上市公司的保薦人和承銷商加大處罰力度；完善詢價(jià)環(huán)節(jié)的管理和監(jiān)督，對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)要設(shè)計(jì)退出機(jī)制，及時(shí)清退那些亂出價(jià)的詢機(jī)機(jī)構(gòu)；把握和控制好新股發(fā)行、上市的節(jié)奏。這不僅是穩(wěn)定市場(chǎng)的需要，也是維護(hù)上市公司形象以及避免低價(jià)發(fā)行的需要。

總之，為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維護(hù)投資者的信心，我們一定要避免新股發(fā)行中的“三高”現(xiàn)象。