“三破”現(xiàn)象漸增

5月18日上市的4只中小板股票中，多氟多、齊翔騰達和遠東傳動跌破發(fā)行價，破發(fā)比例分別為5.03%、7.55%和6.43%。打新曾是投資者眼中穩(wěn)賺不賠的買賣，如今似乎是火中取栗。

統(tǒng)計顯示，僅2010年上市的新股中，破發(fā)股票就多達47只，占新股總數(shù)的36%。其中，主板市場7只、中小板市場24只、創(chuàng)業(yè)板市場16只。高價發(fā)行自然是新股破發(fā)的主要原因，不過市場因素也不容忽視，隨著近期市場重心的快速下移，投資者的避險心理占據(jù)上風(fēng)，對于估值偏高的新股采取規(guī)避態(tài)度，二級市場的無人問津?qū)е滦鹿缮鲜泻蟮墓蓛r節(jié)節(jié)敗退。

與此同時，增發(fā)股的日子也不好過。截至5月18日，在近一年實施增發(fā)的147只股票中，36只股票復(fù)權(quán)后股價跌破了增發(fā)發(fā)行價。這既包括保利地產(chǎn)、首開股份等地產(chǎn)股，也包括長江電力、華電國際等電力股。長征電氣無疑是跳水最快的，5月5日該公司向國機財務(wù)有限責(zé)任公司等8名投資者非公開發(fā)行3689萬股，發(fā)行價格為12.30元/股，僅5個交易日該股價格就跌破增發(fā)價。5月18日收盤價為10.85元。

此外，值得注意的是破凈股再度現(xiàn)身A股市場，分別為華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、長春經(jīng)開和河北鋼鐵。作為防御性指標(biāo)，每股凈資產(chǎn)是股價最重要的防線，而破凈股的出現(xiàn)或是A股市場調(diào)整觸底的信號。

市場有望筑底

破發(fā)、破凈和破增現(xiàn)象的日益增多，到底意味著股市從此步入漫漫熊市，還是市場先破后立有望反轉(zhuǎn)？從歷史走勢來看，三破現(xiàn)象的出現(xiàn)往往是市場筑底的標(biāo)志。

從2005年滬綜指跌破千點的低迷，到2007年股指沖上6124點的豪氣；從2009年大盤高歌猛進，到如今股指急轉(zhuǎn)直下，這幾年間A股市場的走勢可謂是跌宕起伏。第一波破發(fā)潮出現(xiàn)在2005年初，當(dāng)時A股市場處于熊市之中，而中小板新股普遍高溢價發(fā)行，致使二級市場價格偏高，從而出現(xiàn)了頻頻破發(fā)的窘境。從股指來看，2005年一季度末的滬綜指為1181.24點，而當(dāng)年的最低收盤點位為6月的1013.64點，二者已十分接近。此后，滬綜指從千點出發(fā)一路上行，漲勢一直延續(xù)到了2007年10月。

2008年6月出現(xiàn)了第二波破發(fā)潮，滬綜指從年初的5000點上方，快速下跌至6月末的2736.10點，指數(shù)幾乎被腰斬。此時，中國石油、建設(shè)銀行、中信銀行等大盤股相繼破發(fā)，而中小板新股更是以跳水的走勢跌破發(fā)行價。雖然2008年滬綜指的最低收盤點位為1706點，與6月末相差千點，不過2008年三季度以后的股指暴跌主要是受到了全球金融危機的影響，實際上7月初滬綜指已經(jīng)在2800點左右出現(xiàn)了底部震蕩的特征。

從以上的數(shù)據(jù)進行分析，破發(fā)、破凈現(xiàn)象的出現(xiàn)并不是令人更加悲觀的信號，反而是市場已接近底部的信號。市場人士指出，三破現(xiàn)象的增多很大程度上與市場的非理性下跌加劇了投資者恐慌性殺跌分不開，而股指的急跌也加快了A股筑底的進程。

“抄底”資金或增多

隨著滬綜指跌破2600點，短期內(nèi)股指再度快速下行的空頭力量已然不足，市場做多意愿開始增多。破發(fā)、破凈和破增現(xiàn)象有望帶來新的多頭資金進場，推動市場企穩(wěn)。

一直以來，新股是新老基金樂于建倉的品種。中國一重、中國化學(xué)和中國西電等大盤股一季度末均有大批基金進駐，而在跌破發(fā)行價之后，“抄底”的基金也隨之增多。

在目前的市場環(huán)境下，低估值的避險品種受到投資者的偏愛，除了弱周期的醫(yī)藥行業(yè)和低市盈率的銀行股以外，破凈的股票也會吸引機構(gòu)投資者的注意，畢竟股價不會長期處于每股凈資產(chǎn)的下方。

此外，破增股也應(yīng)引起投資者的注意。近期越來越多的上市公司披露大股東增持的公告，涉及貴州茅臺、青島海爾等眾多藍籌股。在此情況下，曾經(jīng)參與增發(fā)的股東出手提振股價的可能性也在增大。例如，2009年長江電力曾向大股東增發(fā)股份，增發(fā)價為12.68元/股，此后長江電力股價數(shù)次下探，但都穩(wěn)定在12.6元附近，這主要得益于大股東的數(shù)次大筆增持。

滬深股指18日迎來了難得的反彈，不過較長時間的頹勢使得A股破發(fā)、破凈和破增(跌破增發(fā)價)的現(xiàn)象逐漸增多。先破后立，目前A股回調(diào)正經(jīng)歷“擠泡泡”的過程，估值泡沫的減小將加速完成市場的筑底。

鋼鐵股“領(lǐng)軍” 4只A股破凈

中國證券報記者統(tǒng)計顯示，以5月18日收盤價計算，華菱鋼鐵、河北鋼鐵、安陽鋼鐵和長春經(jīng)開4只A股跌破凈資產(chǎn)，其中3只為鋼鐵股。

鋼鐵股成破凈主力

鋼鐵股是破凈主力。華菱鋼鐵5月18日收于4.7元，一季度每股攤薄凈資產(chǎn)為5.4元，市凈率只有0.87倍；安陽鋼鐵收報3.88元，一季度每股攤薄凈資產(chǎn)為4.38元，市凈率只有0.886倍；河北鋼鐵收于4.16元，一季度每股攤薄凈資產(chǎn)為4.22元。

此外，長春經(jīng)開一季度每股攤薄凈資產(chǎn)為6.28元，5月18日收盤價為6.09元。

中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月18日收盤，除了上述4只破凈股外，還有馬鋼股份、新鋼股份、本鋼板材和華泰股份4只個股處于破凈邊緣，最新股票價格較凈資產(chǎn)差距不足10%。最新股票價格較凈資產(chǎn)差距不足20%的有11只股票，這11只股票中也有5只鋼鐵股，分別是鞍鋼股份、寶鋼股份、韶鋼松山、萊鋼股份和杭鋼股份。

在5月17日滬綜指暴跌136點時，馬鋼股份破凈，17日收盤價為3.43元，而一季度每股攤薄凈資產(chǎn)為3.5元。18日馬鋼股份上漲2.33%，報收3.51元，僅高于凈資產(chǎn)0.01元。

“鋼鐵股投資者對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策擔(dān)憂過度了。”高盛高華證券在最新報告中表示，對一些業(yè)績表現(xiàn)不俗的公司來說更是錯殺。中鋼協(xié)公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示，今年一季度國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤217億元，而2009年同期虧損25億元，實現(xiàn)扭虧為盈。當(dāng)前鋼鐵股再現(xiàn)“破凈”，主要是由于投資者對鐵礦石定價權(quán)和鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。

而對于房地產(chǎn)新政對鋼鐵行業(yè)的影響，有專家表示并沒有投資者想象的那么大。建筑用鋼中除了房地產(chǎn)外，來自基建工程的需求增長總體上比較穩(wěn)定。同時，此次房地產(chǎn)調(diào)控強調(diào)要加大供應(yīng)，加大普通商品房的建設(shè)和保障性住房建設(shè)。

市場走勢看法不一

除了4只破凈的A股外，B股破凈股票規(guī)模更龐大，以當(dāng)前匯率計算，上證B股有4只破凈，深證B股有6只破凈。

國元證券分析師蘇立峰表示，從前幾輪熊市來看，鋼鐵板塊一直是破凈的先鋒。目前鋼鐵行業(yè)是上下游都受影響，如果大盤繼續(xù)走弱，鋼鐵股破凈可能成為常態(tài)。

破發(fā)、破凈現(xiàn)象通常出現(xiàn)在熊市當(dāng)中?！懊看未蟊P見底必然伴隨著破發(fā)、破凈現(xiàn)象的出現(xiàn)，但破凈不一定表明大盤見底?！庇袠I(yè)內(nèi)專家指出，股市下一步走勢還需從宏觀面、估值水平等進行觀察與判斷。

從歷史經(jīng)驗來看，中國石化等藍籌股于2001年8月下旬開始破發(fā)，期間鋼鐵板塊大面積破凈，隨后股市進入漫漫熊市，直至2005年股改刺激才開始回升，步入牛市。而在2008年底，破凈股票曾一度超過200只，而后迅速展開大反彈。

對于當(dāng)前破凈是見底標(biāo)志還是熊市開啟，業(yè)內(nèi)依然眾說紛紜，他們強調(diào)，股市后續(xù)走勢還是要看宏觀政策、經(jīng)濟基本面以及上市公司盈利情況。