4月以來(lái)上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板新股出現(xiàn)集中破發(fā)，中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至5月21日收盤(pán)，上市的27家中小板新股中有12家破發(fā)，17家創(chuàng)業(yè)板新股中有7家破發(fā)。綜合計(jì)算，小盤(pán)新股破發(fā)比例已超過(guò)四成。

創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)首日破發(fā)

WIND統(tǒng)計(jì)顯示，4月份以來(lái)有27只中小板新股登陸，截至5月21日收盤(pán)價(jià)，有12家出現(xiàn)破發(fā)。從5月21日收盤(pán)價(jià)距離發(fā)行價(jià)的價(jià)差來(lái)看，北京利爾已經(jīng)距離發(fā)行價(jià)有16.9%價(jià)差，為中小板破發(fā)之首。北京利爾的發(fā)行價(jià)為51元，其最新收盤(pán)價(jià)為45.5元。其次是建研集團(tuán)，最新價(jià)距離發(fā)行價(jià)也有16.39%的價(jià)差，建研集團(tuán)發(fā)行價(jià)為28元，最新價(jià)為23.41元。嘉欣絲綢的最新價(jià)較發(fā)行價(jià)也下跌了15.55%，嘉欣絲綢發(fā)行價(jià)為22元，而最新價(jià)只有18.58元。

破發(fā)的12只中小板新股中，已有6只的最新價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌超過(guò)10%，另外6只的下跌幅度也超過(guò)了5%。

與中小板新股類(lèi)似，4月份以來(lái)上市的17家創(chuàng)業(yè)板新股中，有7家出現(xiàn)破發(fā)。截至5月21日，最新價(jià)較發(fā)行價(jià)累積下跌幅度最大的是寧波GQY，發(fā)行價(jià)為65元，最新市場(chǎng)價(jià)只有52.5元，跌幅達(dá)到19.23%。南都電源發(fā)行價(jià)33元，最新價(jià)只有27.78元，累積跌幅也有15.82%。奧克股份85元發(fā)行，最新價(jià)為75.8元，跌幅高達(dá)10.82%。數(shù)碼視訊的累積跌幅也有10.68%，發(fā)行價(jià)59.9元，最新價(jià)只有53.5元。

在破發(fā)的7家創(chuàng)業(yè)板新股中，已有5家最新價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌超過(guò)10%。

值得注意的是，4月份以來(lái)的27只中小板新股中，有4只竟然在上市首日即破發(fā)。齊翔騰達(dá)上市首日即下跌7.55%，遠(yuǎn)東傳動(dòng)上市首日下跌6.43%，多氟多上市首日下跌5.03%，嘉欣絲綢上市首日下跌1.91%。這四只首日破發(fā)的中小板新股均是5月11日和18日的上市新股。

同時(shí)，5月20日上市的創(chuàng)業(yè)板新股中，也有2只出現(xiàn)首日破發(fā)，奧克股份首日下跌9.91%，創(chuàng)下新股上市首日表現(xiàn)最差，勁勝股份首日下跌5.67%。

高價(jià)發(fā)行難支撐

WIND統(tǒng)計(jì)顯示，在破發(fā)的12只中小板新股中，平均首發(fā)攤薄市盈率52.23倍。而在破發(fā)的7只創(chuàng)業(yè)板新股中，平均首發(fā)攤薄市盈率高達(dá)62.11倍。

中小板第一高價(jià)發(fā)行股海普瑞，發(fā)行價(jià)高達(dá)148元，首發(fā)攤薄市盈率高達(dá)73.27倍，在上市后，海普瑞曾出現(xiàn)連續(xù)大跌，隨后有所反彈，截至5月21日收于140.21元。省廣股份首發(fā)攤薄市盈率為62.99倍，最新價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌7.6%。

破發(fā)的7只創(chuàng)業(yè)板股票中，寧波GQY和數(shù)碼視訊的首發(fā)攤薄市盈率都超過(guò)70倍，恒信移動(dòng)首發(fā)攤薄市盈率為62.55倍，其余四只新股首發(fā)攤薄市盈率也在50倍以上。

自4月份股市下跌以來(lái)，新股發(fā)行市盈率已較之前有所降低，但無(wú)奈市場(chǎng)低迷，估值隨之下滑。27只中小板新股平均首發(fā)攤薄市盈率54.63倍，17只創(chuàng)業(yè)板新股平均首發(fā)攤薄市盈率69.49倍。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月21日，中小板整體市盈率為37.74倍，創(chuàng)業(yè)板為64.99倍，而滬深300為15.45倍。估值較上周繼續(xù)回落。

銀河證券報(bào)告稱(chēng)，此次下跌之前的數(shù)月內(nèi)，中小板股票周收益率通常都高于滬深300的收益率。而最近四周，小盤(pán)股收益率兩度低于滬深300收益率，大小盤(pán)股的分化略有收斂。

該策略報(bào)告還統(tǒng)計(jì)，最近三個(gè)月小盤(pán)股超募比例快速上升，已從二月份151.29%的平均值上升至4月份的276.29%。一季度內(nèi)只有4只股票的超募比例超過(guò)400%，而4月份當(dāng)月就有5只新股的超募比例超過(guò)400%，其中海普瑞的超募比為586.29%，國(guó)民技術(shù)的超募比為609.35%。資金超募一方面使過(guò)多的股本不能發(fā)揮效益，降低了盈利能力，另一方面也消耗了市場(chǎng)資金。

打新熱情下降

近期參與新股網(wǎng)下申購(gòu)的基金浮虧嚴(yán)重。按5月20日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，申購(gòu)勁勝股份的13只基金虧損近200萬(wàn)元，而54只基金打新奧克股份虧損超過(guò)1400萬(wàn)元。新股的破發(fā)套牢大批打新投資者，打新熱情下降，帶來(lái)新股申購(gòu)中簽率大幅攀升。

在5月19日申購(gòu)的4只中小板公司中簽率中，深市網(wǎng)上最高中簽率再被刷新。天虹商場(chǎng)以2.36%的網(wǎng)上中簽率，成為深市最高網(wǎng)上中簽率。毅昌股份緊隨其后，中簽率為1.68%，康盛股份和三元達(dá)的中簽率分別為1.43%和0.56%。

這4只新股網(wǎng)上、網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金僅2771.15億元。其中網(wǎng)上凍結(jié)資金2350億元，網(wǎng)下凍結(jié)資金420億元，遠(yuǎn)低于前一批中小板4只股票的凍結(jié)資金量。參與這4只新股網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)平均只有74家，而上一周4只新股網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)平均達(dá)130家。

5月份以來(lái)新股中簽率明顯上升。5月6日，多氟多、齊翔騰達(dá)、四維圖新、遠(yuǎn)東傳動(dòng)四新股的中簽率分別為0.75%、1.06%、0.62%、0.80%，平均中簽率為0.80%；5月13日，廣聯(lián)達(dá)、漢森制藥、九九久、雅克科技的中簽率分別是0.67%、0.38%、0.56%、0.45%，平均中簽率為0.52%。隨后，海康威視、愛(ài)施德、常發(fā)股份三只新股的中簽率分別為1.55%、1.52%、0.55%，平均中簽率為1.21%。

基金經(jīng)理參與“打新”也越來(lái)越少，連靠“打新”增厚業(yè)績(jī)的債券基金也都考慮退出，甚至已有即將發(fā)行的債券基金將在招募書(shū)中明確指出不再參與新股申購(gòu)。

銀河證券認(rèn)為，A股調(diào)整以來(lái)，小盤(pán)股整體性的行情宣告終結(jié)，很多透支了未來(lái)業(yè)績(jī)的小盤(pán)股深幅下跌。未來(lái)小盤(pán)股行情將更趨分化，有政策支持導(dǎo)向的行業(yè)以及受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的板塊將有更好的表現(xiàn)。低碳經(jīng)濟(jì)板塊值得繼續(xù)關(guān)注。中長(zhǎng)期看消費(fèi)有望超過(guò)投資、出口，成為未來(lái)拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的最重要?jiǎng)恿?，零售、服裝、食品飲料和醫(yī)藥等“消費(fèi)普及”板塊有望受益。

上海證券策略報(bào)告指出，中小板和創(chuàng)業(yè)板格局轉(zhuǎn)為相對(duì)分化，相對(duì)而言，中小板由于具有相對(duì)創(chuàng)業(yè)板的明顯估值優(yōu)勢(shì)，調(diào)整格局較主板和中小板有望表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。