巴菲特就讀的內(nèi)布拉斯加大學(xué)附近，有一家叫Cruttenden-Podesta的證券經(jīng)紀(jì)公司，巴菲特經(jīng)常去那里看股票行情。1949年根本沒有現(xiàn)在的電腦行情，只能去證券公司營(yíng)業(yè)部看，行情都是寫在黑板上的。
巴菲特找到一位股票經(jīng)紀(jì)人，他叫鮑勃·索納（Bob Soener）。
我想看看現(xiàn)在凱撒·費(fèi)雷澤汽車公司這只股票的最新交易價(jià)格。
鮑勃·索納看看寫滿股價(jià)行情的黑板：5塊錢。
小伙子，你要買，還是要賣？
都不是。我已經(jīng)賣空了這只股票。我從我的股票經(jīng)紀(jì)人那里借入這只股票，以5塊錢的價(jià)格賣出。
鮑勃·索納看看身材瘦得像個(gè)高中生、長(zhǎng)相稚嫩像個(gè)初中生的巴菲特道：小朋友，你才多大??？法律規(guī)定，不到20歲，不能賣空股票。知不知道，你這樣做，違法啊。
大叔，我懂。我老爸也是股票經(jīng)紀(jì)人，我10歲就開始做股票了。我當(dāng)然知道我現(xiàn)在的年齡還不能賣空股票，但我可以用我姐姐的賬戶操作呀，她都21了。
呵呵，小伙子，看不出來(lái)，你也是個(gè)老股民了嘛。你知不知道，賣空股票可是風(fēng)險(xiǎn)性很高的投機(jī)行為。
當(dāng)然知道。我仔細(xì)研究這家公司很久了，沒有把握我怎么會(huì)賣空這家公司的股票呢？我分析這家公司肯定會(huì)破產(chǎn)，到那時(shí)股價(jià)會(huì)跌到只有幾分錢。我再買入股票，還給我的經(jīng)紀(jì)人。我前面借入股票的賣出價(jià)格是5塊錢，我后面歸還股票的買入價(jià)格是幾分錢，我中間賺到的差價(jià)接近5塊錢。大叔，你說我是不是賺大了？
年輕人，我過的橋比你走的路多，我見過很多人賣空時(shí)和你想的一模一樣，可是股價(jià)并沒有像你們想象的那樣大跌，甚至還會(huì)上漲，賣空的人都虧了大錢。
我知道，但是我做的認(rèn)真的分析，我絕對(duì)有把握這家公司會(huì)破產(chǎn)，股價(jià)肯定會(huì)大跌。
你做了什么研究，說來(lái)聽聽，大叔我給你指點(diǎn)指點(diǎn)。
巴菲特把凱撒·費(fèi)雷澤汽車公司過去兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)倒背如流，且分析講得頭頭是道。
鮑勃·索納聽完，心中暗暗叫好：這小子大厲害了，我可是一直教訓(xùn)別人，沒想到這次被一個(gè)毛頭小伙子教訓(xùn)了。
小伙子，你分析的很有道理。我同意你的看法。這樣，我會(huì)幫你留心這只股票的走勢(shì)。以后經(jīng)常來(lái)，來(lái)了就找我。
巴菲特耐心地等待凱撒·費(fèi)雷澤汽車公司股價(jià)大跌，他有空時(shí)就到證券公司來(lái)看看行情，經(jīng)常找鮑勃·索納聊聊。兩人越聊越投機(jī)，成了忘年交。
夫妻本是同林鳥，大難臨頭各自飛。大難臨頭，兩個(gè)搭檔也散伙了，1951年費(fèi)雷澤離開公司，導(dǎo)致公司管理層更加無(wú)法有效決策應(yīng)對(duì)難關(guān)。
凱撒獨(dú)自支撐，1952年公司更名為凱撒汽車公司（Kaiser Motors ）。1970年，他把公司賣給美國(guó)汽車公司（ American Motors Corporation ）。后來(lái)美國(guó)汽車公司并入三大汽車公司之一的克萊斯勒。
巴菲特期待的破產(chǎn)并沒有發(fā)生，他也沒有賺到他預(yù)期的暴利。后來(lái)公司股價(jià)上上下下起伏不定，他忙著準(zhǔn)備申請(qǐng)讀研，趕緊賺了一些就跑了。
巴菲特長(zhǎng)嘆一聲。賣空，賣空，賺取暴利發(fā)財(cái)夢(mèng)，往往只是一場(chǎng)空。
爛公司不一定是爛股票，甚至可能成為超級(jí)大牛股。這一點(diǎn)中國(guó)投資者可能最有感受。很多爛公司從業(yè)務(wù)上、從財(cái)務(wù)上分析肯定將會(huì)破產(chǎn)，但是有時(shí)政府出手重組，有時(shí)公司自己尋找實(shí)力更大的公司重組，不但沒破產(chǎn)，甚至還會(huì)烏雞變鳳凰，股價(jià)暴漲。如果賣空（融券），不但不會(huì)大賺，有時(shí)還會(huì)巨虧。
賣空，看起來(lái)非常賺錢，但事實(shí)上賺錢很難。
美國(guó)最成功的基金經(jīng)理彼得·林奇自己從來(lái)不賣空股票，他特別警告那些賣空交易者：在你賣空一只股票以前，只是能夠確信這家公司將會(huì)崩潰是不夠的。除此之外，你還必須有足夠的耐心和巨大的勇氣，而且要有充足的資本，即使股價(jià)沒有下跌，甚至股價(jià)反而上漲，在這種最糟糕的情況下，你也還能夠繼續(xù)堅(jiān)持。本來(lái)以為要下跌可是不但沒有下跌卻反而上漲的股票，使我想起那些從懸崖向前邁步走出去不但沒有墜落深淵卻在空中繼續(xù)漫步的卡通人物。只要他們沒有意識(shí)到自己身處險(xiǎn)境，他們就能永遠(yuǎn)繼續(xù)在空中漫步。
