事件：近日，我們對(duì)龍溪股份做了相關(guān)調(diào)研。

點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為，龍溪股份關(guān)節(jié)軸承毛利率高達(dá)47%~48%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為65%~70%，國(guó)際市場(chǎng)占有率為13%，是我國(guó)最大的關(guān)節(jié)軸承制造商和出口商。龍溪股份是關(guān)節(jié)軸承國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者，在行業(yè)處于領(lǐng)跑地位。

我們獲悉，龍溪股份特種關(guān)節(jié)軸承項(xiàng)目將在2011年達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后每年將新增稅后利潤(rùn)1.12億元，每股增厚收益0.37元。今年有望釋放部分產(chǎn)能，因此，龍溪股份業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。

另外，值得一提的是，龍溪股份有資本運(yùn)作預(yù)期：漳州市國(guó)資委將機(jī)電投資公司31.39%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給片仔癀集團(tuán)，片仔癀集團(tuán)占公司股權(quán)比例達(dá)到了40.41%，成為公司第一大股東。由于漳州市國(guó)資委做大做強(qiáng)龍溪股份的意愿強(qiáng)烈，并有引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的意愿，因此，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)可能是漳州市國(guó)資委對(duì)龍溪股份未來進(jìn)行一系列資本運(yùn)作的前奏。

此外，龍溪股份現(xiàn)持有興業(yè)證券3051萬股股權(quán)，據(jù)報(bào)道，興業(yè)證券IPO將發(fā)行股份2.63億股，龍溪股份所持股權(quán)價(jià)值為2.96億元，折每股收益0.99元。

我們預(yù)測(cè)龍溪股份2010-2012年EPS(每股收益)分別為0.38元、0.57元和0.76元，未來三年年復(fù)合增長(zhǎng)率為47%。并首次給予其“買入”評(píng)級(jí)。

華泰聯(lián)合證券 姚宏光