9月16日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)向各家券商發(fā)送了關(guān)于加強(qiáng)傭金管理的征求意見稿，就券商傭金問題廣泛征求業(yè)內(nèi)人士的意見。征求意見稿對(duì)券商傭金標(biāo)準(zhǔn)作了相對(duì)明確的規(guī)定，特別提出券商向客戶收取的傭金不得低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全成本。據(jù)悉，這一新規(guī)有望12月1日起正式執(zhí)行。

眾所周知，證券交易傭金是券商業(yè)務(wù)收入的主要來源之一。然而，隨著近年來券商營(yíng)業(yè)部數(shù)量的不斷增加，券商之間的傭金戰(zhàn)日趨白熱化。突出表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

在政策層面，對(duì)券商傭金缺乏明確統(tǒng)一的規(guī)定導(dǎo)致無序競(jìng)爭(zhēng)。從現(xiàn)行規(guī)定看，券商傭金只有千分之三的上限而無下限。這種只有上限沒有下限的傭金標(biāo)準(zhǔn)很容易在券商競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，進(jìn)一步導(dǎo)致券商之間的競(jìng)爭(zhēng)趨于惡性和無序。日前，某券商證券網(wǎng)上旗艦店與酷團(tuán)網(wǎng)、工商銀行上海分行合作開展了一次團(tuán)購特價(jià)傭金活動(dòng)。按照活動(dòng)規(guī)定，該券商網(wǎng)上旗艦店為投資者提供0.028%的特價(jià)股票交易傭金，開戶和轉(zhuǎn)戶費(fèi)用全免，不限資金量，不限交易額。如果客戶在工行辦理第三方存管業(yè)務(wù)，完成開戶后還可獲贈(zèng)價(jià)值超過1000元的禮品。顯然，在目前絕大多數(shù)地區(qū)證券營(yíng)業(yè)部運(yùn)行的平均成本對(duì)應(yīng)的傭金率都在萬分之二以上的情況下，這種以接近運(yùn)營(yíng)成本的“極限傭金”標(biāo)準(zhǔn)吸引客戶的促銷術(shù)并非明智之舉。

在執(zhí)行層面，券商之間存在的過于隨意、彈性過大等問題，更使這種競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。不僅券商之間為了爭(zhēng)奪客戶紛紛采取壓低傭金標(biāo)準(zhǔn)、推出“自我殘殺”式傭金促銷術(shù)，而且在同一券商內(nèi)部，新老客戶之間、資金量大小客戶之間以及“砍價(jià)”能力強(qiáng)弱客戶之間，實(shí)際執(zhí)行的傭金標(biāo)準(zhǔn)也存在較大差異。這種過于隨意、彈性過大的傭金標(biāo)準(zhǔn)，使得客戶對(duì)于券商的信任度和認(rèn)同感明顯下降，有的客戶更因長(zhǎng)期執(zhí)行較高的傭金標(biāo)準(zhǔn)且全然不知而因此產(chǎn)生出一種莫明的上當(dāng)受騙的感覺。

導(dǎo)致券商傭金戰(zhàn)愈演愈烈的直接誘因，從表面看是因?yàn)槿虪I(yíng)業(yè)部數(shù)量的急劇增加、同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈所致。實(shí)際上，券商營(yíng)業(yè)部數(shù)量的急劇增加與同業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)并沒有必然的聯(lián)系，說到底還是經(jīng)營(yíng)理念上的問題。

券商傭金戰(zhàn)愈演愈烈的結(jié)果，不僅廣大客戶難以成為其中的贏家，而且眾多的券商自身更是成為了犧牲品。過低的傭金標(biāo)準(zhǔn)，使得一些券商營(yíng)業(yè)部特別是中小營(yíng)業(yè)部的生存出現(xiàn)了嚴(yán)重危機(jī)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，在日均交易額為1000億元時(shí)，目前小型券商營(yíng)業(yè)部保本傭金率為萬分之五，大中型券商營(yíng)業(yè)部在萬分之三至萬分之四之間。隨著市場(chǎng)的持續(xù)低迷，以及傭金標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)走低，將會(huì)有更多的券商營(yíng)業(yè)部面臨虧損窘境，進(jìn)而陷入生存危機(jī)。

通過出臺(tái)新規(guī)，加強(qiáng)傭金管理，特別是明確規(guī)定券商向客戶收取的傭金不得低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全成本，自然是明智之舉。但筆者認(rèn)為，規(guī)范券商傭金，有效遏制傭金戰(zhàn)的漫延，根本的辦法還是要從規(guī)范券商傭金的具體標(biāo)準(zhǔn)做起，不能把所有希望都寄托在類似于“不低于某某”這樣的原則性規(guī)定上。若時(shí)機(jī)成熟，最好制定一個(gè)明確統(tǒng)一的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。在兼顧券商、股民二者利益的前提下，能夠像印花稅、過戶費(fèi)、通訊費(fèi)那樣，將傭金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一起來、固定下來，不管是誰，都統(tǒng)一執(zhí)行這一標(biāo)準(zhǔn)。

即使標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一，只能確定浮動(dòng)范圍，也要有相對(duì)明確的界定，比如兩頭設(shè)限。在確定券商傭金標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，既要設(shè)定傭金上限，也要規(guī)定下限，既要考慮股民的承受能力，也要兼顧券商的成本底線。另外，浮動(dòng)傭金標(biāo)準(zhǔn)的確定還要有個(gè)度的把握問題，既不能過高，也不能過低，要以股民、券商都能接受為原則。

通過加強(qiáng)傭金管理，規(guī)范券商傭金標(biāo)準(zhǔn)，最終將券商之間的競(jìng)爭(zhēng)從傭金逐步引向服務(wù)應(yīng)是傭金管理的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。在傭金標(biāo)準(zhǔn)基本統(tǒng)一、保持相對(duì)固定之后，券商擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、爭(zhēng)取更多客戶的著力點(diǎn)自然就轉(zhuǎn)到了服務(wù)上。只有在服務(wù)方面多動(dòng)腦筋、多下功夫，盡力為客戶提供更為優(yōu)質(zhì)的包括研究報(bào)告、投資咨詢等在內(nèi)的技術(shù)、信息服務(wù)，才能在為客戶帶來實(shí)實(shí)在在好處的同時(shí)，也為自身爭(zhēng)得更多客戶的信賴。惟有此，才能有效遏制傭金戰(zhàn)的繼續(xù)漫延，逐步營(yíng)造出投資者、經(jīng)營(yíng)者雙贏的良好局面。