上證報資訊統(tǒng)計顯示，截至9月中旬創(chuàng)業(yè)板公司辭職高管總數(shù)僅占所有高管人數(shù)的2.81%，其中持股辭職高管僅占0.94%，表明高管辭職“潮”并不存在。
但業(yè)內(nèi)專家也提出，創(chuàng)業(yè)板運行一年來的高管辭職現(xiàn)象說明目前創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)規(guī)定與現(xiàn)行法規(guī)對高管辭職的約束較弱，應(yīng)當(dāng)加強對創(chuàng)業(yè)板高管辭職的管理，完善其股權(quán)激勵機制，強化長期激勵措施。
問題：
激勵短期化 管理尚存不足
公開信息顯示，創(chuàng)業(yè)板51名辭職高管中，除17名持股高管、12名獨立董事和9名辭職不離司的未持股高管外，辭職離司的未持股高管有13人，其中9人為核心創(chuàng)業(yè)團隊成員。中介機構(gòu)人士分析，在創(chuàng)業(yè)板的造富示范效應(yīng)下，個別未持股高管可能不再滿足于每年十幾萬或數(shù)十萬的工資薪酬，但短期內(nèi)又無望獲得可觀的股權(quán)激勵，因而，可能更愿意跳至其他待上市公司獲得低價原始股，或辭職自己創(chuàng)業(yè)。
“創(chuàng)業(yè)板公司上市前股權(quán)激勵方案過于短期化是造成上市一年中部分高管辭職的一大原因?！睒I(yè)內(nèi)專家也分析提出，創(chuàng)業(yè)板公司上市前股改時，大都實施了高管股權(quán)激勵，但在公司章程或股權(quán)激勵計劃中，大都未設(shè)置長期化的后置約束條款。上市前，由于股份不能流通，不會出現(xiàn)辭職減持問題；上市后，高管股份的價值已高達(dá)幾百萬、數(shù)千萬甚至上億，股權(quán)激勵短期化的弊端開始顯現(xiàn)，造成了個別高管出現(xiàn)辭職減持的動機。
與此同時，現(xiàn)行法規(guī)對高管辭職的管理也存在不足。專家表示，這主要體現(xiàn)在未對上市后短期內(nèi)公司高管辭職進行有序管理，以及對上市公司高管辭職后轉(zhuǎn)讓減持本公司股票的限制較弱兩方面。
首先，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》僅要求“發(fā)行人最近兩年內(nèi)主管業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更”，未對上市后短期內(nèi)的高管辭職行為進行管理，盡管這可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。
其次，《公司法》規(guī)定在職高管每年轉(zhuǎn)讓的股票不得超過所持本公司股票總數(shù)的25%，但一旦辭職即可突破“在任職期間”限制?！?a target="_blank" class="keywordlink">證券法》和《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》規(guī)定高管離職半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，但限制期較短，辭職半年后即失去限制效力。
建議：
完善激勵機制 強調(diào)長期性
資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司盈利模式尚處于初級階段，經(jīng)營穩(wěn)定性相對較差，對高管及核心技術(shù)人員依賴性較強，盡管創(chuàng)業(yè)板并未出現(xiàn)高管“批量”辭職現(xiàn)象，但問題仍不容忽視，應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，加強管理。
該人士表示，創(chuàng)業(yè)板公司高管及核心技術(shù)人員“批量”辭職特別是辭職減持具有重大影響。一是可能引致核心創(chuàng)業(yè)成員流失，影響公司成長的穩(wěn)定性；二是辭職減持行為可能會加劇解禁壓力，加大相關(guān)個股波動；三是可能傷害投資者對創(chuàng)業(yè)板高管的信任，動搖對創(chuàng)業(yè)板市場的信心。
專家建議，應(yīng)完善創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵機制，設(shè)置價格、期限等后置約束條款，強化長期激勵；同時加強對非持股或持股較少高管的股權(quán)激勵，以更好地吸引人才、留住人才。
同時，建議應(yīng)加強高管減持本公司股票的信息披露，要求公司高管在職期間減持股票提前進行信息披露；引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司修改公司章程，延長持股高管辭職后的限售期限，使辭職高管減持節(jié)奏不能顯著優(yōu)于在職高管。
另外，專家還建議規(guī)范上市后短期內(nèi)的高管辭職行為，可考慮要求發(fā)行公司高管在招股說明書中披露任職承諾期限，對上市后短期內(nèi)的高管辭職行為進行規(guī)范。
(上海證券報)
