□作者 史晨昱

作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士

盡管地方融資短期債務(wù)風(fēng)險并不大，但防范中長期的潛在風(fēng)險還需要未雨綢繆。我們需從三方面定調(diào)地方融資平臺管理：充分肯定地方融資平臺的作用、要治理地方融資平臺但不搞一刀切、要從地方和銀行兩方面來規(guī)范和整頓地方融資。

2009年以來，地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險，引起了社會各界的廣泛關(guān)注與熱議。毋庸置疑，雖然地方政府債務(wù)的短期風(fēng)險并不大，但防范中長期的潛在風(fēng)險還需要“未雨綢繆”。目前，國務(wù)院已正式將清理、整頓、規(guī)范地方融資平臺納入工作日程，可以預(yù)期，后續(xù)措施將陸續(xù)推出。依筆者之見，地方融資平臺管理的定調(diào)可能有以下三種思路：

第一，充分肯定地方融資平臺的作用。盡管近期地方政府融資平臺風(fēng)險引起各方高度關(guān)注，但不應(yīng)過分夸大，更要辯證看融資平臺的作用。

盡管目前地方融資平臺出了不少問題，但我們需要從發(fā)展和穩(wěn)定的角度來審視這個問題。因為，地方融資平臺的大量涌現(xiàn)，使城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的運(yùn)作更加市場化、專業(yè)化，同時也為吸納商業(yè)銀行貸款提供了一個重要的平臺。例如，2010年經(jīng)濟(jì)增長還需投資唱主角，地方政府配套資金對投資增長至關(guān)重要，地方政府配套資金依然需要政府投融資平臺的支持。從長期看，中國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展時期，基本建設(shè)所需資金數(shù)額龐大，各級政府在推動城市建設(shè)、改善公共服務(wù)方面的作用依然顯著。

從政府體系的負(fù)債水平來看，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2009年我國國債余額6.27萬億，地方融資平臺負(fù)債7.38萬億，還有尚未消化的銀行不良資產(chǎn)，目前政府負(fù)債總額約為15.25萬億，占當(dāng)年GDP的45.48%。與此相比，日本、歐元區(qū)和美國的政府負(fù)債所占GDP比重則分別為229%、78.9%及87%。所以，從整體上看，目前我國政府的債務(wù)違約風(fēng)險還很低，不應(yīng)過度放大和過分高估相關(guān)風(fēng)險。

第二，治理不搞一刀切。地方政府融資平臺的特殊性決定了對待這類問題只能疏，重在規(guī)范，而不能一刀切。從國際經(jīng)驗看，如果制度設(shè)計合理，地方政府債務(wù)是促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑。

對此，做好分類是開展治理的重要前提。原先政府融資平臺多集中于省級政府，2008年后地方政府建融資平臺的層級逐步向地市級、區(qū)縣級甚至集鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村下移。截至2009年底，全國各級政府融資平臺達(dá)8000多家，其中縣級平臺占一半以上。

從目前看，這些平臺資產(chǎn)可以分為三類：第一類，完全沒有經(jīng)營性收入，如城市道路、公共文化和體育設(shè)施等；第二類，有部分經(jīng)營性收入，但不能完全自負(fù)盈虧；第三類，有經(jīng)營性收入可以自負(fù)盈虧，只有項目資本金靠財政來投入，如開發(fā)新區(qū)、城市供水供電等。

根據(jù)上述不同類型的平臺，應(yīng)采取不同的治理模式，其中，在第一類項目中，特別是公益性平臺，應(yīng)主要拿財政資金來解決；針對第二類項目，部分需要依靠當(dāng)?shù)卣斄?，部分則需要銀行貸款介入；至于第三類項目，則可以用項目建成后產(chǎn)生的收益來償還銀行貸款的本息，應(yīng)該完全市場化和商業(yè)化運(yùn)作。

改組或改造地方政府融資平臺，并不能簡單理解為“一關(guān)了之”。除沿襲以往通過土地等各類資產(chǎn)注入來擴(kuò)張平臺規(guī)模的“內(nèi)生式”發(fā)展模式外，還應(yīng)在逐步弱化項目建設(shè)職能的同時，加強(qiáng)各平臺的分工協(xié)作，以資產(chǎn)經(jīng)營作為發(fā)展方向，以放大對地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的支持倍數(shù)。

第三，要從地方和銀行兩方面來規(guī)范與整頓地方融資。首先，要加強(qiáng)對地方政府的融資約束。地方政府投融資平臺運(yùn)作不規(guī)范，主要表現(xiàn)為：總體負(fù)債水平較高、資本金不足或資本金不實、償債責(zé)任主體不明確等方面。后續(xù)的落實方案，或?qū)⑼苿拥胤秸ㄟ^投融資平臺所形成的隱性負(fù)債向及時公開披露合規(guī)的顯性負(fù)債轉(zhuǎn)變，如加強(qiáng)中央有關(guān)部門對地方債務(wù)的監(jiān)控，建立并完善地方債務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，建立各級政府的責(zé)任制度和債務(wù)的償還保障機(jī)制，建立地方政府融資額度和期限的授權(quán)制度等。

其次，要加強(qiáng)信貸管控。2009年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增本外幣中長期貸款達(dá)到7.1萬億，其中地方融資平臺成為全年投放的主力之一。但就目前上市銀行披露的信息看，政府融資平臺的資產(chǎn)質(zhì)量較高，不良率很低(基本在0.1%以內(nèi))。但是，針對地方政府龐大的平臺貸款，如何提早未雨綢繆也不為過。無論是監(jiān)管層還是商業(yè)銀行自身，均已開始重視和加強(qiáng)融資平臺和項目貸款風(fēng)險管控。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營情況和特點，選擇對接相應(yīng)的地方融資平臺， “有進(jìn)有退，有保有壓”，而非遍地開花。