股指期貨已經(jīng)上市了一個(gè)半月。其基本規(guī)則、操作套路已經(jīng)為市場(chǎng)所熟知。近期對(duì)于期指的賺錢故事也已經(jīng)在市場(chǎng)上頗有流傳，一些私募大戶已經(jīng)總結(jié)出了不少操作心得。這其中除了憑經(jīng)驗(yàn)和盤感操作，也有一些人用程序化操作取得了豐厚的回報(bào)。“投機(jī)”這個(gè)詞語(yǔ)，在期貨市場(chǎng)上也得到了新的闡釋，如何選擇出入場(chǎng)時(shí)間，如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制，這其中的講究很大。為此，記者近期特意走訪了不少有代表性的私募大戶，將他們的經(jīng)驗(yàn)和成果呈現(xiàn)給讀者，以利股指期貨的操作。

順勢(shì)而為才能賺大錢

來(lái)自浙江的陳先生是一家期貨私募的老板，掌控資金規(guī)模在若干億。這一個(gè)多月來(lái)可謂是成果頗豐，A股市場(chǎng)的崩跌讓參與股指期貨的他如魚得水，“股市下跌的幾個(gè)大波全部都抓住了，獲利大概有了50%-60%”。這對(duì)于在股市的下跌中慘淡經(jīng)營(yíng)的股民來(lái)說，做空賺錢的期貨優(yōu)勢(shì)就形成了一個(gè)鮮明的反差。

“單邊投機(jī)做起來(lái)很過癮，比套利要刺激得多，”陳先生表示，相比于一些資金對(duì)于套利的追求，他更喜歡在日內(nèi)做單邊。從4月16日股指期貨上市以來(lái)，本輪下跌滬深300最大跌幅超過17%。三波股市的大跌(4月19日、5月6日、5月11日)都形成了三根大陰線。“我們從4月16日第一天就開始做了，感覺這個(gè)行情比較好做，無(wú)論是日內(nèi)短線還是波段交易的盈利都很理想，比商品期貨要好做多了，”陳先生說，在盈利中，投機(jī)貢獻(xiàn)的比例最大。

“我們就是順勢(shì)而為，跟隨交易，一天要做二十幾個(gè)來(lái)回，往往上午還是多頭，下午就變成了空頭，”陳先生表示，自己多空都會(huì)做，而且每天做多單和空單都有獲利，“像5月11日那么大的行情，我在早盤做多單還是賺了幾把。”

記者從各家期貨公司了解到，股指期貨市場(chǎng)中不乏盈利翻倍的投資者。在這波下跌的行情中，除了順勢(shì)而為的滑頭們，也有些投資者秉承的是長(zhǎng)線操作。記者從上海某大型券商系公司獲悉，該公司有客戶從4月16日開始放空，一直持有空單到1005合約交割，這種“長(zhǎng)線做空”的堅(jiān)決態(tài)度也讓旁人感到詫異。

“客觀化交易”大行其道

為什么能夠?qū)覍业刈プ∈袌?chǎng)的機(jī)會(huì)呢？陳先生透露他的秘訣是“客觀化交易”，也就是利用自己設(shè)計(jì)的交易程序?qū)π星橹笜?biāo)的判斷，根據(jù)買賣點(diǎn)進(jìn)行自動(dòng)的交易，“這不是拍腦袋，因?yàn)橹饔^化的判斷交易往往會(huì)出錯(cuò)，而客觀化交易只需要人工值守、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、調(diào)整倉(cāng)位就可以了，交易執(zhí)行都交給機(jī)器來(lái)做。”

記者了解到，目前不管是投機(jī)還是套利，私募大戶都已經(jīng)普遍采用了程序化交易、客觀化交易的方法，以往的經(jīng)驗(yàn)式交易已經(jīng)難以適應(yīng)大資金運(yùn)作股指期貨的需要。事實(shí)上，由于采用的是程序化交易，凡是電腦捕捉到的機(jī)會(huì)都可以做，因此“多頭”、“空頭”的角色可以在一兩秒鐘內(nèi)自由切換轉(zhuǎn)化，甚至連操作者自己都對(duì)自己沒有明確的定位。

有了一套高效率的交易系統(tǒng)，陳先生將其倉(cāng)位也進(jìn)行了分割控制。60%-70%的倉(cāng)位都用來(lái)做日內(nèi)T+0交易，而隔夜的倉(cāng)位則控制在20%以下。為什么如此鐘情做T+0呢？因?yàn)橥稒C(jī)者們認(rèn)為T+0的風(fēng)險(xiǎn)更低。

“對(duì)于大資金，T+0的風(fēng)險(xiǎn)低，雖然目前股指期貨剛滿一個(gè)月，在跳空上面比商品要小，但是隔夜的風(fēng)險(xiǎn)仍然不可小覷，留單過夜風(fēng)險(xiǎn)較大，”陳先生說，目前A股市場(chǎng)的政策風(fēng)險(xiǎn)較大，留倉(cāng)不宜太多，最好都在日內(nèi)解決戰(zhàn)斗。

忠告：散戶要先學(xué)會(huì)“快”

“股指期貨的投資者要對(duì)品種本身有相當(dāng)?shù)牧私?，這是參與的根基，”感恩在線投資管理公司董事長(zhǎng)寧金山對(duì)于即將參與股指期貨的股市投資者提出了幾點(diǎn)忠告：一是要注意操作節(jié)奏，股指期貨需要的反應(yīng)速度要比股票快，由于其就是單一的四個(gè)合約，因此對(duì)市場(chǎng)的敏感性很強(qiáng)，這就需要投資者需要有較快的反應(yīng)速度：二是目前股指期貨波動(dòng)較大，在不斷讓市場(chǎng)波動(dòng)加大的過程中，對(duì)于散戶這種節(jié)奏不一定適合，“很多人都會(huì)覺得比股票交易的節(jié)奏快太多。”

寧金山建議，把這些“快”的要求都學(xué)習(xí)掌握了，投資者再來(lái)根據(jù)自己的習(xí)慣入場(chǎng)。

對(duì)于即將參與到期貨市場(chǎng)中的股民朋友，陳先生的忠告是先深刻理解期貨的操作理念和風(fēng)控原則，不要盲目入市。雖然這一個(gè)多月來(lái)，不少股市資金在期貨市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云，獲利頗豐，但是其中的僥幸成分較大。

“在股票上積累了充足經(jīng)驗(yàn)的投資者，在市場(chǎng)破位后積極做空，是可以成功的，但那不是出自對(duì)期貨的深刻理解，而是碰上單邊市。”陳先生說，這類投資者，一旦失去方向感，加上對(duì)期貨風(fēng)控的技術(shù)不過關(guān)，往往虧損的可能性很大。