國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的居民消費價格指數(shù)（ＣＰＩ）同比上漲2．8％，創(chuàng)出18個月的新高，距離3％的物價調(diào)控目標(biāo)和國際警戒線只有一步之遙，令市場對加息的討論不斷升溫。

目前來看，通脹壓力加大已成為不爭的事實。去年新增的9．6萬億元銀行信貸投放，以及連續(xù)多月超過30％增速的貨幣供應(yīng)雖然為復(fù)蘇提供了有力的金融支持，但也給未來物價上漲帶來壓力，強化著公眾的通脹預(yù)期。中國人民銀行近期的城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查就顯示，“物價預(yù)期指數(shù)”自2009年第一季度以來持續(xù)上升。

“我們預(yù)計未來一段時期ＣＰＩ、ＰＰＩ將繼續(xù)回升。ＣＰＩ繼續(xù)上升會于6、7月達(dá)到年內(nèi)高點。”交通銀行金融研究中心研究員熊鵬說。

通脹風(fēng)險已引起我國貨幣當(dāng)局的關(guān)注。相比以往的例行報告，央行在日前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，以更多篇幅對這一問題進(jìn)行了詳細(xì)論述。報告認(rèn)為當(dāng)前外需還在恢復(fù)之中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟總體復(fù)蘇的大背景下，我國價格上行的壓力也在增加。

在通脹壓力加大的情況下，市場對加息預(yù)期逐漸強烈，在國家統(tǒng)計局公布ＣＰＩ數(shù)據(jù)當(dāng)日我國股市高開低走，滬指收跌近2％，而近期股市更是連續(xù)收陰創(chuàng)出新低，顯示出市場對可能加息的擔(dān)憂和恐慌。

市場的擔(dān)憂不無道理。目前來看，ＣＰＩ在向3％的國際警戒線接近的同時，也已連續(xù)3個月站在2．25％的一年期存款利率之上，這意味著居民一年期實際存款利率已經(jīng)為負(fù)。在這一背景下，有機構(gòu)分析師指出，二季度加息已是大概率事件。

但也有一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，盡管4月份物價上漲超預(yù)期，通脹壓力加大，但這并不意味著加息壓力加大，是否加息取決于宏觀經(jīng)濟增速，以及世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策。

“我們注意到四月份工業(yè)品出廠價格（ＰＰＩ）出現(xiàn)大幅上揚，這意味著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本在快速增加，如果上調(diào)貸款利率，將增加企業(yè)的融資成本，對企業(yè)經(jīng)營的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)會造成打擊。考慮到國際資金流動等因素，加息并不是當(dāng)前央行貨幣工具的首選?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

有關(guān)專家認(rèn)為，目前由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機正在蔓延，美國經(jīng)濟增長動力不足，不能排除世界經(jīng)濟出現(xiàn)“二次探底”的風(fēng)險，而考慮到投資減速等原因，未來幾個季度中國經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)逐季下滑，央行將會謹(jǐn)慎動用加息工具。

“近期央行加息的必要性有所降低，貨幣政策操作手段仍會以公開市場操作、提高法定存款準(zhǔn)備金率以及信貸窗口指導(dǎo)為主?！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員鄂永健說。

今年以來，央行連續(xù)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，春節(jié)后已連續(xù)12周在公開市場實現(xiàn)資金凈回籠，通過這些數(shù)量型貨幣政策，不斷回收市場流動性。

央行《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》在對未來貨幣政策進(jìn)行展望時指出，今后要綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理。繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實施的力度、節(jié)奏、重點，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強針對性和靈活性。

事實上，在提高針對性方面，今年以來我國對房地產(chǎn)信貸、地方融資平臺方面所開展的利率精準(zhǔn)調(diào)控，較好地實現(xiàn)了既抑制資產(chǎn)泡沫、管好通脹預(yù)期又避免實體經(jīng)濟受較大損傷的目標(biāo)。

國泰君安總經(jīng)濟師李迅雷認(rèn)為，當(dāng)前“首套住房貸款利率取消7折優(yōu)惠”“二套房貸利率從允許下浮到上浮10％”等政策，對購房者的“加息效應(yīng)”遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通加息一次25個基點的水平，預(yù)期效果正有所顯現(xiàn)。來源：上海證券報