很多人沒有意識到利率的重要性。很大程度上，利率決定了經(jīng)濟的興衰，也決定了股指的漲跌。

首先向讀者朋友道歉，由于筆者的疏忽，致使上一篇評論出現(xiàn)了兩種聲音。在內(nèi)容提要中的表述是“房價跌了股指未必會跌”，在正文中的表述成了“房價跌了股指未必會漲”。筆者的真正觀點是房價跌了，股指未必會跌。

為什么會得出這樣的結(jié)論？先從經(jīng)濟學理論的流派說起。

談到政府和市場的關(guān)系，有一個形象的比喻：有形的手和無形的手。經(jīng)濟學派實際上也可以此為標準劃分，不相信市場經(jīng)濟、相信政府的力量，這是傳統(tǒng)的馬克思主義經(jīng)濟學；對市場經(jīng)濟懷著堅定的信仰，這是以米塞斯和哈耶克為代表的奧地利經(jīng)濟學派；除了這兩派，還有兩派在中間搖晃，一是凱恩斯主義經(jīng)濟學，主張政府干預，一是芝加哥學派，對市場經(jīng)濟非常信仰，但同時認為必要時政府應該介入市場。

以上4個學派誰最權(quán)威，可能難有定論。但有兩個事實需要說明：第一，1929年到1933年之間的經(jīng)濟大蕭條，米塞斯和哈耶克預測到了，他們都是奧地利學派的領(lǐng)軍人物。第二，本次國際金融危機。2006年，一個名叫彼得·希夫的投資家預測了次貸危機很快會發(fā)生；同一年，國際清算銀行首席經(jīng)濟學家威廉·懷特撰文認為世界性的經(jīng)濟危機將要發(fā)生；更早的2004年，美國米塞斯研究所經(jīng)濟學家克拉斯莫爾·佩佐夫預測2008年之后中國會出現(xiàn)大蕭條。以上3人，都是奧地利經(jīng)濟學派的經(jīng)濟學家或其擁護者。

因此，對奧地利經(jīng)濟學派不可小覷。

1931年，哈耶克出版了《價格與生產(chǎn)》一書，完成、完善了奧地利學派的商業(yè)周期理論。該理論認為，貨幣對經(jīng)濟活動和價格的影響是非中性的。當中央銀行人為地增加貨幣供給，或人為地使貨幣利率低于自然利率時，必然誘導企業(yè)家將資源錯誤地分配，人為地擾亂經(jīng)濟自身的結(jié)構(gòu)，引起繁榮，但這種繁榮是不可持續(xù)的。當貨幣供給停止增長或利率回到自然水平，經(jīng)濟活動中的錯誤就會大量涌現(xiàn)，繁榮破滅、蕭條開始。1974年，哈耶克因這一理論獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。

無獨有偶，美聯(lián)儲前主席格林斯潘也曾是奧地利經(jīng)濟學派的擁躉。1966年，他在“黃金與經(jīng)濟自由”一文中對上世紀30年代的經(jīng)濟危機作出了這樣的解釋：當商業(yè)活動發(fā)生輕度震蕩時，美聯(lián)儲印制了更多的票據(jù)儲備，以防止任何可能出現(xiàn)的銀行儲備短缺問題。美聯(lián)儲所創(chuàng)造的過量信用被股票市場吸收，從而刺激了投機行為，并產(chǎn)生了一次荒謬的繁榮。美聯(lián)儲曾試圖吸收那些多余的儲備，但太遲了，結(jié)果，美國經(jīng)濟崩潰了。

格林斯潘對大蕭條的解釋與奧地利學派如出一轍，遺憾的是，幾十年之后，已經(jīng)身居美聯(lián)儲主席高位的格林斯潘重復了他自己曾經(jīng)批評的政策。

更讓人遺憾、讓人警覺的是，現(xiàn)在的中國，是否也在重蹈美國當年的覆轍？

請看，危機來臨時，利率大幅度調(diào)降、貨幣大量供給、基礎(chǔ)建設(shè)大規(guī)模上馬，結(jié)果，繁榮的景象出現(xiàn)了，反映在股市上，2009年的中國股市出現(xiàn)了超過80%的漲幅。

再請看，當社會各界普遍意識到這一場繁榮人為痕跡太濃、

這場繁榮有點虛假之后，對于央行加息的擔心就一直沒有停過。央行似乎也是奮力抗擊，不斷提高準備金率，但就是不敢加息。

結(jié)果會怎樣？沒有人知道。

筆者所知道的是，按照奧地利學派的觀點，當利率過低、熱錢四處流竄，虛假繁榮就會出現(xiàn)，大蕭條的禍根就會埋下。

回到中國的現(xiàn)實，政府打擊房地產(chǎn)，會導致股市暫時性的下挫。但是，低利率仍在、熱錢仍在，錢多了燒得慌的投機客炒不成房地產(chǎn)就去炒黃金、炒完黃金炒古玩、炒完古玩炒古樹、炒完古樹炒翡翠、炒完東墻炒西墻，總會制造一波又一波的繁榮景象。

在這樣的熱潮下，股市很有可能再度熱起來。

當然，中國特色的社會主義市場經(jīng)濟，絕非西方資本主義土壤成長起來的奧地利學派所能闡釋、把握。筆者只是想借此提醒讀者朋友，如果央行不加息，如果積極的財政政策不退出，眼下股市的下跌可能是暫時的。短期內(nèi)入場，小賺一把然后揚長而去也許是個不錯的選擇。

鄭重提醒：據(jù)此入市，風險自擔。