并購(gòu)操作和程序
1、首先是研究并購(gòu)的可行性
1）知己分析自身所處的市場(chǎng)環(huán)境，分析并購(gòu)的目的和必要性，是否符合公司的戰(zhàn)略安排，公司的財(cái)務(wù)狀況（閱讀《并購(gòu)動(dòng)因與效應(yīng)》會(huì)有所幫助）。
2）知彼對(duì)你的并購(gòu)對(duì)象有個(gè)徹底的了解是十分必要的，方法是請(qǐng)專業(yè)的并購(gòu)律師根據(jù)《調(diào)查清單》做詳細(xì)的調(diào)查并出具法律意見(jiàn)書(shū)。
其中，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的下列情況說(shuō)明是十分重要的：
1）章程中有無(wú)反合并條款如絕對(duì)多數(shù)條款（你能控制多少股東），董事會(huì)輪選制條款（兼并之后能按你的思路經(jīng)營(yíng)嗎），公平價(jià)格條款（不能各個(gè)擊破），多級(jí)權(quán)益結(jié)構(gòu)條款（你不得不與高級(jí)管理者達(dá)成一致）。
2）持股狀況如大股東保持控股，關(guān)聯(lián)企業(yè)相互持股，職工持股。
3）是否有“降落傘”措施。高級(jí)人員的巨額退休金，中層干部的保證金，普通員工的遣散費(fèi)。
4）是否有“毒丸“措施就象cih病毒一樣在某個(gè)條件成就時(shí)給你來(lái)一下。
5）反壟斷訴訟的可能性
6）法律允許其在多少范圍內(nèi)回購(gòu)股份
7）資產(chǎn)“焦化”重組的可能性，有可能讓你兼并的是垃圾。
8）其爭(zhēng)取友好收購(gòu)的可能性
9）發(fā)起兼并無(wú)效的舉報(bào)、訴訟的可能性
2、其次對(duì)方案進(jìn)行研究
1）根據(jù)自身情況，對(duì)兼并后財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售能力、產(chǎn)品質(zhì)量、協(xié)同效應(yīng)和技術(shù)潛力進(jìn)行分析判斷。
2）判斷、決定兼并類(lèi)型（參照《并購(gòu)類(lèi)型》決定資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)法、承擔(dān)債務(wù)法和股權(quán)交換法，零兼并方法，先托管再兼并法，債務(wù)鎖定法，融資兼并法等。）如果并購(gòu)者的法律身份是公司，那么，《公司法》第十二條“50%限額投資”規(guī)定會(huì)使購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的資金受到限制，但方法總歸是有的，即繞過(guò)對(duì)外投資的概念，干脆來(lái)個(gè)全額被并。但一方被另一方整體兼并的弊端：法律不允許“金蟬脫殼”逃避債務(wù)，一方有災(zāi)，另一方跟著受難；一方的優(yōu)良資產(chǎn)在“全軍投入”的情況下，其結(jié)果也是全軍覆沒(méi)，沒(méi)有達(dá)到合并的效果。
3）確定兼并的價(jià)格方法和范圍。到底出多少錢(qián)是所有并購(gòu)者最最關(guān)心的問(wèn)題。正如珠海恒通集團(tuán)老總張少杰所說(shuō)：購(gòu)買(mǎi)企業(yè)是買(mǎi)豬，而不是買(mǎi)豬肉。建議是聽(tīng)取專家意見(jiàn)，決定重置成本法或收益現(xiàn)值法等，從而決定現(xiàn)金或股權(quán)的作價(jià)及幅度。值得注意的是，現(xiàn)在兼并價(jià)值（價(jià)格）的確定方法已由重置成本法轉(zhuǎn)為國(guó)際上通用的收益現(xiàn)值法。
從被購(gòu)者的角度講，賣(mài)價(jià)是應(yīng)該是更為活絡(luò)的。韓國(guó)的大宇汽車(chē)公司帳面上有幾百億美元的資產(chǎn)，結(jié)果以幾千萬(wàn)美元賣(mài)掉了。德國(guó)政府在1990年至1995年間通過(guò)“國(guó)有企業(yè)托管局“，把原東德的國(guó)有企業(yè)賣(mài)掉了，但帖了兩千多億美元。通過(guò)上述兩個(gè)例子我們可以認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)在評(píng)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值，重要的是分析效果，而不是單純地計(jì)算數(shù)字。
3、并購(gòu)雙方進(jìn)行協(xié)商、談判
4、股東會(huì)或董事會(huì)及有關(guān)政府的批準(zhǔn)
5、交換合同
6、有關(guān)方核準(zhǔn)
7、董事會(huì)改組
8、變更登記
9、新公司的整合新公司的整合又是個(gè)大問(wèn)題，它直接關(guān)系到你能否達(dá)到并購(gòu)的期望。
10、針對(duì)被購(gòu)企業(yè)的主體列舉有關(guān)特殊程序：
a.涉及國(guó)有資產(chǎn)的并購(gòu)時(shí)，一般程序?yàn)椋?/p>
1.資產(chǎn)評(píng)估2.職工代表大會(huì)通過(guò)3.有關(guān)部門(mén)審批4.過(guò)戶
b.有關(guān)合營(yíng)企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序：
如果是合資的過(guò)程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則根據(jù)1988年1月1日《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)合營(yíng)各方出資的若干規(guī)定》和1994年11月3日國(guó)家工商局、外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，審批機(jī)關(guān)在一方違約后，應(yīng)賦予守約方兩種選擇權(quán)：一是可以決定終止合營(yíng)企業(yè)；二是允許選擇新的合營(yíng)或合作方，取代違約方在企業(yè)中的地位。
如果是合營(yíng)公司成立后的并購(gòu)，只要涉及合營(yíng)企業(yè)投資額、注冊(cè)資本、股東、高級(jí)管理人員、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、股權(quán)比例等方面的變更，都要履行審批手續(xù)，否則無(wú)效。相應(yīng)的程序是：（1）董事會(huì)通過(guò)（2）審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（要考慮某些項(xiàng)目是否符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的規(guī)定新的可行性研究報(bào)告、3000萬(wàn)美元權(quán)限的規(guī)定、25%最低外資比例規(guī)定、投資額和注冊(cè)資金比例規(guī)定、技術(shù)投入比例規(guī)定等）。（3）公告
如果減少注冊(cè)資金等行為要工商行政機(jī)關(guān)的變更登記。同時(shí)注意：要符合公司法有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一般規(guī)定，涉及國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的特殊規(guī)定，1997年4月28日國(guó)家稅務(wù)局《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所應(yīng)交納去業(yè)所得稅的暫行規(guī)定》，如為新項(xiàng)目或新?tīng)I(yíng)業(yè)范圍為工業(yè)、高科技或基礎(chǔ)設(shè)施的話有相應(yīng)的稅收策劃問(wèn)題（老公司優(yōu)惠期、優(yōu)惠范圍或干脆成立新公司）。
律師與總裁，是天然的朋友，合作共贏，共創(chuàng)輝煌：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就是法治經(jīng)濟(jì)。無(wú)商不活，無(wú)法不穩(wěn)。律師與總裁，是天然的朋友，合作共贏，共創(chuàng)輝煌
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