新三板股權(quán)質(zhì)押火爆創(chuàng)新產(chǎn)品銷路不愁
新三板市場的火爆，令市場流動性得到空前的釋放。隨著二級市場價格步步抬高，不少新三板公司大股東增持意愿強烈，紛紛采取股權(quán)質(zhì)押手段獲取資金進行增持。原先A股公司股權(quán)質(zhì)押的一些套路開始在新三板市場得到移植，質(zhì)權(quán)方將股權(quán)質(zhì)押打包成產(chǎn)品對外發(fā)售，且產(chǎn)品本身還有結(jié)構(gòu)化的趨勢。而且，部分公司不僅把股權(quán)質(zhì)押當成一種融資手段，還將其作為一種業(yè)務(wù)工具靈活使用。
新三板公司在做市前后往往會進行一輪針對外部投資者或者內(nèi)外部投資者共同參與的增發(fā)，客觀上使得大股東的股本被稀釋。一般情況下，在此后的一輪增發(fā)中，多數(shù)新三板大股東會進行增持。但是，近期新三板多個做市股票的價格因系統(tǒng)性機遇而一漲沖天，這時候大股東若認購增發(fā)的股票，無疑將付出較為高昂的成本。此外，由于增持是個人行為，并非公司行為，因此從銀行貸出來的額度相當有限。在這種情況下，選擇股權(quán)質(zhì)押成為最快，也是最有效的辦法。實際上，今年以來，隨著二級市場行情火爆，新三板公司股權(quán)質(zhì)押不斷升溫，僅2月份已經(jīng)有20家公司公告股權(quán)質(zhì)押。
股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)權(quán)人以銀行居多。一位業(yè)內(nèi)人士介紹，目前銀行開始將新三板股權(quán)質(zhì)押相關(guān)產(chǎn)品做類似于分級基金的結(jié)構(gòu)化。其中，A份額類似于債券，賺取一個固定的無風險利率;B份額則是包含了質(zhì)押期間定增新股在市場的浮動盈利或虧損。作為銀行自身，會把一個項目或者幾個類似的項目打包成一個產(chǎn)品，這個產(chǎn)品首先有7%的收益兜底，也會有適當?shù)念~外浮動，比如定增期間盈利是負數(shù)，那么這部分金額為0，如果是正數(shù)，則從中分配小部分給產(chǎn)品。值得一提的是，這類產(chǎn)品銷售情況相當不錯。
散戶別盲目!新三板更適合PE背景的機構(gòu)投資者
作為第一家由PE機構(gòu)全資設(shè)立的公募基金公司，紅土創(chuàng)新對于新三板投資躊躇滿志，公司新三板投資經(jīng)理張劍斌近日表示，擁有創(chuàng)投背景的機構(gòu)投資者更加適合投資新三板。關(guān)于新三板公司的特點，他認為，首先新三板公司普遍規(guī)模比較偏小，短時間內(nèi)肯定業(yè)績波動就比較大，在此前的風險投資項目中，有時僅僅是基于一張商業(yè)計劃書就要做出決策，因此試錯的經(jīng)驗可能在投資新三板公司中有重要的意義。其次，新三板投資失敗的代價遠超股票二級市場，因為股票二級市場的流動性非常好，只要不是“黑天鵝”事件，投資者還是能夠折戟身退，但目前新三板的絕大多數(shù)公司的流動性都非常有限。如果真的看錯了確實有可能血本無歸。
與普通投資者相比，機構(gòu)投資者有更多的和公司親密接觸的機會。對于一家創(chuàng)業(yè)公司而言，團隊至關(guān)重要。因此決定投資是否成功的關(guān)鍵是能否識別優(yōu)秀的團隊。首先要看公司對行業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。其次是看團隊的搭配，初創(chuàng)型公司，老板的戰(zhàn)略規(guī)劃能力要比較強，還要有技術(shù)、市場方面的核心人才。當然，日常運營管理比較合理的企業(yè)就更好了。但是對于規(guī)模比較小的企業(yè)而言，初創(chuàng)期日常管理倒不是它們的優(yōu)勢，要么是技術(shù)特別擅長，要么是市場特別擅長。第三是團隊的資源整合能力，在行業(yè)里的從業(yè)時間長短，包括積累的人脈也很重要。
張劍斌表示繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)，投資新三板和投創(chuàng)業(yè)板的公司有一定的相似的地方。以成長性為例，希望投資標的有一些創(chuàng)新性的東西，比如TMT、生物醫(yī)藥，這都是比較適合在新三板掛牌的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，TMT在三板里面掛牌占的數(shù)量大概接近40%。因此這類公司將是他們未來投研的重點方向。
成交量和估值井噴各類新三板產(chǎn)品積極入市
今年春節(jié)過后，新三板成交量和估值呈現(xiàn)井噴之勢，這可能與新三板指數(shù)即將發(fā)布、兩會中關(guān)于新三板的制度推進超預期、以及近期新三板私募產(chǎn)品的發(fā)行加快，新三板券商做市業(yè)務(wù)加速等因素疊加有關(guān)。在新三板進一步標準化、流動性逐步增強的前夜，基金、信托等各路資本紛紛搶灘登陸，意圖在新三板紅火之前占得先機。
公募基金在試水新三板獲得成功之后，正在積極準備新三板指數(shù)基金產(chǎn)品。而信托更是準備跑步入場，而在場外，險資也正在虎視眈眈，靜待著政策的放閘。2014年12月份以來，新三板類產(chǎn)品的募集就進入密集期。目前基金非公募業(yè)務(wù)中的新三板產(chǎn)品，鎖定期大多采用2+1的模式。私募基金主要采取擬掛牌新三板企業(yè)+已掛牌新、三板企業(yè)的混合模式，即將募集的一部分資金重點投資擬掛牌新三板企業(yè)，并重點培育投資標的直至被并購或上市，另一部分資金將滾動投資數(shù)家已掛牌企業(yè)。
據(jù)報道，目前已有至少4家信托公司布局新三板業(yè)務(wù)并已進入實操階段。甚至P2P也開始謀劃進入新三板市場，例如在線綜合理財平臺金斧子已經(jīng)發(fā)起設(shè)立了兩款專門投資新三板的產(chǎn)品。此外，近日不少險企正在對新三板進行調(diào)研，業(yè)內(nèi)預期，保監(jiān)會會在年內(nèi)出臺新規(guī)，放開險資投資新三板。
潛力投資標的——華燕房盟(831496)：互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)O2O整合服務(wù)商
上海華燕房盟網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司是一家以平臺信息服務(wù)、顧問策劃、渠道營銷為支點，將線上信息與線下業(yè)務(wù)高效整合的房地產(chǎn)電子商務(wù)服務(wù)提供商。在經(jīng)營過程中，公司立足于房地產(chǎn)一級市場與二級市場，針對土地出讓與物業(yè)銷售兩大環(huán)節(jié)提供服務(wù)。
華燕房盟致力于打通房產(chǎn)銷售O2O渠道，構(gòu)建營銷服務(wù)平臺，打造垂直電商模式。通過房盟網(wǎng)、房盟通(經(jīng)紀人APP)、房盟寶(粉絲圈層APP)三大線上平臺進行全網(wǎng)導客，為顧客提供最方便、最快捷的服務(wù)。線上、線下平臺的相互配合，讓華燕房盟成為了中國房產(chǎn)流通服務(wù)領(lǐng)域最具創(chuàng)新價值整合力的領(lǐng)導者。
此外，華燕房盟創(chuàng)新商業(yè)模式，力求實現(xiàn)多方共贏。公司根據(jù)客戶需求，以數(shù)據(jù)及技術(shù)中間層作為重要支撐，提供多樣的房地產(chǎn)一、二級市場相關(guān)顧問策劃服務(wù)、平臺信息服務(wù)、代理銷售的O2O垂直電商模式的服務(wù)。房地產(chǎn)公司在公司的信息平臺發(fā)布房產(chǎn)信息，地產(chǎn)經(jīng)紀人通過手機APP獲取信息，主動尋找購房客，從而加快房產(chǎn)銷售，也可以有效的降低房地產(chǎn)開發(fā)商的銷售成本，節(jié)約的成本可以讓購房客享受優(yōu)惠，也可以為公司帶來業(yè)務(wù)收入。
華燕房盟深耕上海，品牌效應突顯。公司于2011年、2012年和2014年被評為“中國房地產(chǎn)策劃代理百強—綜合實力TOP10”。公司連續(xù)十屆榮獲房地產(chǎn)“金橋獎”，成為上海房地產(chǎn)代理企業(yè)十強。據(jù)華燕房盟發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓說明書，截止至2014年4月，華燕房盟共實現(xiàn)營業(yè)收入5083萬，凈利潤-640萬;2013年，華燕房盟共實現(xiàn)營業(yè)收入14207萬，凈利潤1296萬，EPS為0.12元/股，PE約為42倍。其中O2O業(yè)務(wù)收入占比呈現(xiàn)逐年遞增，2014年1-4月其主營業(yè)務(wù)收入占比達到56.60%。2015年3月11日，首日轉(zhuǎn)為做市商交易的華燕房盟收盤報18元，公司總市值在18億元左右。在房地產(chǎn)需求疲軟的現(xiàn)在，華燕房盟的垂直電商模式可以有效的降低銷售成本，加快房屋銷售，而這種模式也將是未來的大趨勢，因此華燕房盟的未來的表現(xiàn)值得期待
楊景林律師辦案心得：現(xiàn)階段房地產(chǎn)開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應當是每個企業(yè)的核心內(nèi)容。
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