野蠻人在家門口叫囂，上市公司的當(dāng)家人也不愿意束手就擒。在上市公司反收購戰(zhàn)中，最常見的策略有以下幾種：

（一）白衣騎士

當(dāng)公司成為其他企業(yè)的并購目標(biāo)后（一般為惡意收購），公司的管理層為阻礙惡意接管的發(fā)生，去尋找一家"友好"公司進(jìn)行合并，而這家"友好"公司被稱為"白衣騎士"。一般來說，受到管理層支持的"白衣騎士"的收購行動成功可能性很大，并且公司的管理者在取得機(jī)構(gòu)投資者的支持下，甚至可以自己成為"白衣騎士"，實(shí)行管理層收購。

不謀求自身的利益而"肯為朋友兩肋插刀"的企業(yè)幾乎是不存在的。"白衣騎士"并不是天使。為了吸引友好公司來與惡意收購者競價(jià)并最終擊退后者，處于被收購?fù){中的目標(biāo)公司通常會與這家友好公司達(dá)成一些協(xié)議。當(dāng)然，這些協(xié)議都是盡可能地使"白衣騎士"從中獲益。

（二）毒藥丸

毒丸計(jì)劃是美國著名的并購律師馬丁·利普頓（MartinLipton）1982年發(fā)明的，正式名稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”。當(dāng)一個(gè)公司一旦遇到惡意收購，尤其是當(dāng)收購方占有的股份已經(jīng)達(dá)到10%到20%的時(shí)候，公司為了保住自己的控股權(quán)，就會大量低價(jià)增發(fā)新股。目的就是讓收購方手中的股票占比下降，也就是攤薄股權(quán)，同時(shí)也增大了收購成本，目的就是讓收購方無法達(dá)到控股的目標(biāo)。

毒丸計(jì)劃一經(jīng)采用，至少會產(chǎn)生兩個(gè)效果：其一，對惡意收購方產(chǎn)生威懾作用；其二，對采用該計(jì)劃的公司有興趣的收購方會減少。這一反收購措施，于1985年在美國特拉華法院被判決合法化。2005年，新浪在面對盛大收購的時(shí)候，就是采用了毒丸計(jì)劃。最終盛大只能無奈放棄新浪。

（三）金色降落傘

金色降落傘（Golden parachute）是按照聘用合同中公司控制權(quán)變動條款對高層管理人員進(jìn)行補(bǔ)償?shù)囊?guī)定，最早產(chǎn)生在美國?！敖鹕币庵秆a(bǔ)償豐厚，“降落傘”意指高管可規(guī)避公司控制權(quán)變動帶來的沖擊而實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。這種讓收購者“大出血”的策略，屬于反收購的“毒丸計(jì)劃”之一。其原理可擴(kuò)大適用到經(jīng)營者各種原因的退職補(bǔ)償。

“金色降落傘”在西方國家主要應(yīng)用在收購兼并中對被解雇的高層管理人員的補(bǔ)償，在我國則主要想讓其在解決我國企業(yè)的元老歷史貢獻(xiàn)的歷史遺留問題上發(fā)揮作用。

（四）白衣護(hù)士

白衣護(hù)衛(wèi)是一種與白衣騎士很類似的反收購措施。這里，不是將公司的控股權(quán)出售給友好的公司，而是將公司的很大比例的股票轉(zhuǎn)讓給友好公司。

（五）帕克曼式防御

以攻為守的帕克曼式防御。即被收購方以攻為守，對收購方發(fā)動進(jìn)攻，收購對方的股份，變被動為主動。但這種進(jìn)攻風(fēng)險(xiǎn)很大，反收購者本身需有較強(qiáng)的資金實(shí)力和外部融資能力。同時(shí)，收購方在財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股票市價(jià)等方面也要具備收購的條件。

這些收購策略在市場經(jīng)濟(jì)成熟的西方國家得到了廣泛使用，但由于政治、經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境存在差異，這些反收購方法，有的適用于我國，有的并不適用，在具體使用時(shí)要進(jìn)行適用性選擇?？傊瑹o論是什么手段，都必須在合法的范圍內(nèi)進(jìn)行，一旦出現(xiàn)違法行為，等于是將“破綻”交到對方手中，非但要承擔(dān)戰(zhàn)場的失利，更要承擔(dān)違法后果。