投資者們翹首企盼的滬港通已于11月17日正式開通，在兩地證監(jiān)會正式批準(zhǔn)啟動滬港通的11月10日，滬市上漲超過2%，創(chuàng)近三年新高，這充分展現(xiàn)了市場對滬港通的熱切期盼。面對投資者們高漲的投資熱情，本文將在法律層面上就滬港通所涉及的股票代持模式、兩市股票交收制度的差異及新股認(rèn)購事宜作出相應(yīng)分析，供投資者們參考。
股票代持模式
此次開通的滬港通使得大陸及香港的投資者們能夠跨境投資上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）或香港聯(lián)合證券交易所（以下簡稱“聯(lián)交所”）上市公司的股票，但這并不意味著投資者能夠成為相關(guān)上市公司的直接股東。
根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國結(jié)算”）發(fā)布的《滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點登記、存管、結(jié)算業(yè)務(wù)實施細則》（以下簡稱“《實施細則》”）第6條及第15條的規(guī)定，投資者們通過滬港通所買入的股票，將分別由香港中央結(jié)算有限公司（以下簡稱“香港結(jié)算公司”）與中國結(jié)算代投資者持有，并以香港結(jié)算公司與中國結(jié)算的名義登記在相關(guān)上市公司的股東名冊中。
以港股通為例，中國結(jié)算作為股票的名義持有人，負(fù)責(zé)投資者意愿的收集、資金代收付和紅股的分配等事宜。投資者若要行使自己的投資者權(quán)利，需先向交易券商申報，之后由中國結(jié)算根據(jù)交易券商收集到的投資者指示向香港結(jié)算公司辦理。正是因為這一系列的中間環(huán)節(jié)，中國結(jié)算對投資者設(shè)定的意愿征集期也將早于香港結(jié)算公司就相關(guān)事項所設(shè)的截止時間。例如，根據(jù)中國結(jié)算發(fā)布的《港股通投資者常見問題解答》，中國結(jié)算設(shè)置的投票截止日較香港結(jié)算公司所設(shè)置的投票截止日提前一個滬市工作日；中國結(jié)算設(shè)置的股利選擇權(quán)申報截止日較香港結(jié)算公司設(shè)置的截止日期提前兩個滬市工作日。因此，相較于投資A股，投資者行使投資者權(quán)利的時間期限更短，這也要求投資者們在行使權(quán)利時必須更加積極主動。
鑒于目前滬港通是以中國結(jié)算及香港結(jié)算公司代投資者持有股票的形式實現(xiàn)，若因代持主體中國結(jié)算、香港結(jié)算公司或交易券商發(fā)生諸如系統(tǒng)故障等原因，從而損害投資者利益的，證監(jiān)會僅口頭表示投資者可就系統(tǒng)故障所造成的損失進行索賠，目前尚無直接規(guī)范性文件對責(zé)任的分配及投資者維權(quán)的渠道與機制作出具體規(guī)定。
股票交收制度的差異
上交所與聯(lián)交所實行了不同的股票交收制度，上交所實行T+0日交收制度，即投資者買入滬股通的當(dāng)日即獲得相關(guān)證券的權(quán)益；聯(lián)交所實行T+2交收制度，投資者在T日買入港股通股票后并不立即獲得股票的權(quán)益，在T+2日完成交收后方可取得相關(guān)證券的權(quán)益。
舉例說明，若T+1日為某上交所上市公司的發(fā)放紅利股權(quán)登記日，則于T日買入的投資者可以享受該等紅利；上述情形若發(fā)生在聯(lián)交所上市公司，同樣以T+1作為發(fā)放紅利股權(quán)登記日，則T日買入該股的大陸投資者將無法享受該紅利。同理可以適用于股票賣出的情形。
因為滬深兩市不同的股票交收制度，投資者們在做出買入或賣出決定時需要特別關(guān)注相關(guān)上市公司的公告信息，以免錯失收益。
滬港通不得參與新股認(rèn)購
對于此前許多投資者所關(guān)心的以滬港通為渠道參與新股認(rèn)購的問題，目前的政策給予了否定的回答。根據(jù)中國結(jié)算發(fā)布的《實施細則》第23條的規(guī)定，目前中國結(jié)算暫不提供新股發(fā)行認(rèn)購、超額供股及超額公開配售等服務(wù)。
同時，針對A+H股的新股認(rèn)購事宜。就滬股通為例，新股需符合《上海證券交易所滬港通試點辦法》（以下簡稱“《試點辦法》”）的要求后方可被調(diào)入滬股通，投資者僅可購買被調(diào)入滬股通的股票。根據(jù)上交所發(fā)布的《試點辦法》第17條的規(guī)定，在上交所及聯(lián)交所上市的A+H公司，其新股必須在H股價格穩(wěn)定期結(jié)束且相應(yīng)A股上市滿10個交易日后方可被納入滬股通。
結(jié)語
滬港通的開通對滬港兩市而言既是挑戰(zhàn)也是機遇，它是中國資本市場國際化所邁出的關(guān)鍵一步。我們也相信，滬港通將隨著時間的推進而不斷發(fā)展完善。相關(guān)主管部門也將對本文中提到的風(fēng)險點作出更好的安排，降低交易風(fēng)險，促進兩地市場的進一步發(fā)展。
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