2014年，融資租賃行業(yè)緊隨互聯(lián)網(wǎng)金融，以爆發(fā)式的速度增長做大，成為金融市場里頗受關(guān)注的兩大行業(yè)。在人們的眼球紛紛被各路互聯(lián)網(wǎng)平臺的收益、規(guī)模和跑路事件捕獲時，業(yè)內(nèi)人士逐漸發(fā)現(xiàn)，融資租賃和互聯(lián)網(wǎng)金融之間有著很好的對接點(diǎn)：借助P2P網(wǎng)貸平臺，融資租賃公司在試圖打破資金來源受制于銀行壟斷的局面。不過，其背后的風(fēng)險點(diǎn)和監(jiān)管環(huán)境亦應(yīng)引起相當(dāng)重視。
模式差異
天津租賃行業(yè)協(xié)會會長楊海田在2014年12月舉辦的“金融租賃年會”上表示，與融資租賃行業(yè)飛速增長的規(guī)模極不相稱的是其融資渠道主要依賴銀行，資金供給速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上租賃行業(yè)發(fā)展的需求。這就給2014年風(fēng)生水起的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供了極大的對接空間。
2014年，國內(nèi)多家P2P平臺積極上線融資租賃產(chǎn)品，積木盒子、愛投資和理財范等P2P平臺于2014年上半年已開始涉及融資租賃業(yè)務(wù)。2014年11月，融租E投作為獅橋資本旗下專門對接租賃資產(chǎn)的P2P平臺正式上線，其提出了P2L(PersontoLeasing)模式——即融資租賃公司將借款項目發(fā)布在P2P平臺，從投資者處募集資金，收益由投資者和融資租賃公司共享。2014年12月，紅象金融高調(diào)上線，提出A2P（AssettoPeer）“融資租賃債權(quán)眾投”理念——以盤活租賃公司存量資產(chǎn)為基礎(chǔ)，把租賃公司應(yīng)收債權(quán)通過網(wǎng)絡(luò)平臺合法地轉(zhuǎn)讓給投資者，投資者在互聯(lián)網(wǎng)金融交易平臺完成資產(chǎn)交易，從而實現(xiàn)“眾投”。
獅橋融資租賃（中國）有限公司CEO萬鈞在日前接受專訪時表示，對于真正市場化的融資租賃資產(chǎn)，P2L平臺將是非常高效的融資渠道。融租E投P2L平臺上的項目，都是已經(jīng)發(fā)生的真實交易，投資者可以通過平臺了解租賃資產(chǎn)的詳細(xì)信息，也可以查詢項目合同，加上租賃債權(quán)還往往涉及物權(quán)，其項目風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于P2P平臺上的普通借貸資產(chǎn)。
紅象金融聯(lián)合創(chuàng)始人何彬則對記者解釋了A2P和P2P、P2L模式的不同。他說：“紅象金融A2P和P2P平臺最大的區(qū)別是專注于融資租賃存量資產(chǎn)，和目前國內(nèi)P2L平臺最大的區(qū)別則在于獨(dú)立性。”何彬表示，A2P平臺作為獨(dú)立的第三方平臺，不受控于P2L模式下網(wǎng)貸平臺的租賃母公司，具有風(fēng)險審核的獨(dú)立性，也有對外部合作租賃公司的開放性。A2P平臺具有獨(dú)立的風(fēng)控系統(tǒng)，對合作的租賃公司和擬交易的租賃資產(chǎn)進(jìn)行雙重盡職調(diào)查，挑選有實力的合作伙伴和真實合規(guī)的資產(chǎn)。另外，A2P平臺定位于盤活存量融資租賃資產(chǎn)，以租賃公司的已有資產(chǎn)做標(biāo)的物，法律關(guān)系清晰，有明確的還租記錄和信用記錄，不確定性相對較小，而P2P平臺或P2L大多操作的是新項目。
國內(nèi)融資租賃業(yè)資深專家屈延凱解釋，各類應(yīng)收賬款(A)通過互聯(lián)網(wǎng)的平臺進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該稱之為A2P、A2B、A2C，讓融資租賃債權(quán)可以線上線下轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，加速流轉(zhuǎn)，融資脫媒，直接對接社會投資人，不是集資放貸，不是眾籌，而是真實交易形成的應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓，是眾投，應(yīng)與P2P嚴(yán)格區(qū)分開。
監(jiān)管缺陷
中航國際租賃有限公司總經(jīng)理趙宏偉表示，目前國內(nèi)還都是中小型的融資租賃公司跟P2P合作，而且往往單體項目比較小?，F(xiàn)在P2P對接融資租賃主要是兩個問題，一個是期限問題，一個是成本問題，如果不能解決的話，大型融資租賃公司的項目的對接就會比較困難。
中國融資租賃交易平臺創(chuàng)立人張皓表示，融資租賃的P2P，從消費(fèi)者終端來看，并不比其他P2P有競爭優(yōu)勢。其風(fēng)控有待完善，收益水平也尚有提升空間。
對于上述觀點(diǎn)，萬鈞對本報記者表示，從短期來看，P2L成本偏高，但由于專業(yè)的融資租賃公司在風(fēng)險控制上有優(yōu)勢，隨著融資租賃概念在投資群體的普及，投資者投資行為日趨理性，P2L這樣的投資平臺將會受到更多低風(fēng)險偏好投資群體的青睞。
成本與收益的考量是一方面，監(jiān)管政策的完善是另一方面。
屈延凱表示，互聯(lián)網(wǎng)金融有三種模式，集資放貸、股權(quán)眾籌和租賃債權(quán)。對于前兩者，借款人和股權(quán)投資可能出現(xiàn)虛假情況，監(jiān)管部門確實應(yīng)當(dāng)適度介入，尤其是對網(wǎng)貸平臺高管的資質(zhì)特別是從業(yè)經(jīng)驗應(yīng)該加以要求。相對的，租賃債權(quán)是真實資產(chǎn)，隸屬企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)。很多中小型企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)擁有良好的應(yīng)收賬款債權(quán)，受限于企業(yè)規(guī)模和信貸要求，難以得到銀行融資，如果互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可以發(fā)揮其優(yōu)勢，形成有形的應(yīng)收賬款市場，將使這些擁有良好債權(quán)資產(chǎn)的企業(yè)得以良性發(fā)展，給我國經(jīng)濟(jì)注入巨大活力。
另外，租賃資產(chǎn)的登記問題，也是融資租賃行業(yè)從業(yè)者對于租賃資產(chǎn)交易的普遍擔(dān)憂所在。招銀金融租賃公司副總裁劉衛(wèi)東表示，租賃資產(chǎn)面對的法律風(fēng)險中，專用設(shè)備、機(jī)器設(shè)備的登記問題日益凸顯，不完善的登記體系使租賃公司隨時要面臨對抗第三人的境況。
屈延凱表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺上的租賃資產(chǎn)，在保障其安全性、真實性的同時，要充分發(fā)揮市場機(jī)制?！拔覈F(xiàn)行的征信系統(tǒng)范圍要再擴(kuò)大，讓租賃債權(quán)都可以在系統(tǒng)里做登記、確權(quán)、公示，確認(rèn)交易資產(chǎn)，保障交易的真實性。另外，依據(jù)物權(quán)法的規(guī)定，應(yīng)收賬款是擔(dān)保物權(quán)，如何質(zhì)押，質(zhì)押給誰，何時轉(zhuǎn)讓，如何轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓給誰，都是所有人的權(quán)利，無需任何行政管理部門監(jiān)管。政府要做的事情是引導(dǎo)市場交易主體構(gòu)建和完善交易平臺和規(guī)范市場的政策環(huán)境?！?/p>
雖然隱憂重重，前路漫漫，但作為傳統(tǒng)的銀行借貸融資的補(bǔ)充渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑為融資租賃企業(yè)提供了一個高匹配度的融資方式。
“長期而言，融資租賃行業(yè)很有可能將以P2P為主要融資方式來獲得資金。P2P本身高度市場化和去監(jiān)管的特征，與融資租賃行業(yè)對資金來源的需求是非常契合的?！比f鈞說。
屈延凱則對表示，傳統(tǒng)金融的思維邏輯是安全性保障收益性，收益性決定流動性。相對的，互聯(lián)網(wǎng)新金融的思維邏輯是將流動性放在第一位，以此來提高收益性的邊際效應(yīng)，再現(xiàn)了貨幣流通的本質(zhì)。放到互聯(lián)網(wǎng)平臺上的資產(chǎn)，依靠短期高頻交易，攤薄融資成本，增強(qiáng)抗風(fēng)險的能力。在大數(shù)據(jù)時代發(fā)展成熟時，互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)該大力發(fā)展眾投。
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