進(jìn)入2018年，私募業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模突破12萬(wàn)億元。與此同時(shí)，私募行業(yè)內(nèi)部分化加劇，伴隨各方面綜合成本提升，加之資管新規(guī)的發(fā)布，行業(yè)的生存門(mén)檻顯著提高。此外，龍頭私募對(duì)資源的虹吸效應(yīng)，使得中小私募的發(fā)展越來(lái)越難。

        私募崛起得益于高凈值人群增長(zhǎng)

        中國(guó)是一個(gè)年輕的經(jīng)濟(jì)體，高凈值人群是在改革開(kāi)放之后逐漸出現(xiàn)的。近年來(lái)隨著新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)業(yè)的興起、第一代企業(yè)家逐步交班給第二代，年輕的高凈值人士越來(lái)越多。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，60歲以上的高凈值人士?jī)H占 5.6%，而30歲以下的高凈值人士已占到 8%，45歲以下的高凈值人士占比超過(guò) 50%。中國(guó)的富人們更顯得年富力強(qiáng)。

        調(diào)研顯示，傳統(tǒng)行業(yè)是改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主力軍，因此是高凈值人士最早和最主要的來(lái)源。其中，來(lái)自制造、貿(mào)易、房地產(chǎn)等行業(yè)的高凈值人士占比較大。近年來(lái)，雖然傳統(tǒng)行業(yè)的高凈值人士占比在下降，但仍然占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，目前為 64.6%。

        行業(yè)洗牌激烈 規(guī)模5億以下難生存

        私募一般至少需要4個(gè)到5個(gè)人運(yùn)營(yíng)，以及一個(gè)辦公場(chǎng)所，人員成本疊加租金差不多一年就要200萬(wàn)元到300萬(wàn)元。按照5億的管理規(guī)模計(jì)算，一年管理費(fèi)收入大約250萬(wàn)元，如果投資業(yè)績(jī)沒(méi)有獲得正收益的話，也只能剛保本。所以，5億規(guī)模以下的小私募目前均有生存壓力?！?億”這一私募生存門(mén)檻，與此前判斷不謀而合。當(dāng)一個(gè)行業(yè)發(fā)展成熟時(shí)，它總會(huì)出現(xiàn)這樣的定律——即20%的公司會(huì)管理市場(chǎng)上80%的資金。假設(shè)符合“二八定律”，簡(jiǎn)單測(cè)算，大致是前20%的私募平均管理二三十億元的資金規(guī)模，排名后面80%的私募平均只能管理一到兩億的規(guī)模。

        生存門(mén)檻的提高意味著私募行業(yè)的洗牌還將繼續(xù)，小微私募占比過(guò)高仍是行業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自主管理規(guī)模在1億以下的證券類(lèi)私募管理人數(shù)量為6963家，占比超過(guò)80%。

        私募專(zhuān)業(yè)化時(shí)代 小型私募發(fā)展受擠壓

        除了生存問(wèn)題，不少中小私募面臨“不進(jìn)則退”的成長(zhǎng)煩惱。中型私募現(xiàn)在處于重要的發(fā)展期，也是比較敏感的時(shí)間段。一般來(lái)說(shuō)，工資加獎(jiǎng)金、信息技術(shù)系統(tǒng)、租金、辦公費(fèi)用等加起來(lái)，一年有一兩千萬(wàn)元的固定成本。對(duì)于穩(wěn)健策略的公司來(lái)說(shuō)，如果管理規(guī)模不到20億，規(guī)模不能快速增長(zhǎng)，壓力會(huì)比較大。

        私募行業(yè)兩極分化未來(lái)會(huì)延續(xù)，目前來(lái)看，草根私募發(fā)展的黃金時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在是專(zhuān)業(yè)化時(shí)代。更多私募基金問(wèn)題歡迎咨詢(xún)法邦網(wǎng)專(zhuān)業(yè)律師。

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