我對新三板未來能發(fā)展成中國的納斯達克堅信不疑。對于2015年新三板的發(fā)展，我認為：第一，從保薦角度來講，2015年可能會實現保薦機構的擴容；第二，從交易制度上講，有幾點可能會實現：一是做市商的擴容，比如天星資本也可能成為做市商，二是從人員、資金、包括軟件的配備上，做市商發(fā)展會更加成熟，三是集合競價可能在上半年實現；第三，交易門檻會降低；第四，投資者隊伍會出現很大變化，包括保險資金、公募基金會逐步落地。
一個投資機構關注企業(yè)有很多方面，也有很多維度。在新三板領域天星關注的重點有三點：一是企業(yè)所處的行業(yè)，要看這個企業(yè)是不是國家政策重點支持、重點發(fā)展的行業(yè)，最起碼在未來5—10年，都是國家重點支持和發(fā)展的行業(yè)；二是企業(yè)團隊，尤其是實際控制人，看企業(yè)老板有沒有偉大的企業(yè)家精神，有沒有理想和格局，人如果選對了呢，就成功了一半；另一個是投資市值，新三板雖然有制度紅利，我們最關注的還是企業(yè)的高速成長性。我們除了賺制度紅利的錢，最重要的是要賺企業(yè)成長帶來的這部分收益。
天星資本關注的是高成長、高起點、創(chuàng)新性企業(yè)。重點關注的是六大領域：第一是TMT領域，涉及互聯網和新媒體的領域都是我們重點關注的，TMT領域未來會出很多大黑馬；第二是醫(yī)藥醫(yī)療，尤其是醫(yī)療服務業(yè)，目前醫(yī)療服務業(yè)在我國占的比重較小，但在歐美國家整個醫(yī)療服務業(yè)要高于醫(yī)藥這個細分領域；第三是新能源領域，隨著傳統(tǒng)能源的沒落，新能源領域會越來越受到重視；第四是高端裝備制造，我們在三個細分領域做了布局，一是軍工，很多民營企業(yè)提供核心配件，我們有很多合作的機會，二是航空航天，三是和新農業(yè)有關的農機設備；第五個領域是文化傳媒領域，老百姓對精神方面的追求越來越高，同時有國家政策的重視和支持。
新三板首例借殼A股案幕后揭秘
隨著*ST新都重組方案的出爐，新三板公司借殼主板實現了零的突破。一向被視為上市公司并購“選秀池”或創(chuàng)業(yè)板“后備軍”的新三板，正逐漸散發(fā)出“翻身做主人”的信號，即不再局限于被動收購寄人籬下，而是主動出擊尋求并購，甚至一舉拿下主板公司。截至目前，已有27家新三板公司陸續(xù)摘牌，絕大多數系轉戰(zhàn)A股IPO，或者被上市公司并購。
本月8日，*ST新都在停牌逾8個月后終于披露重組預案，公司擬出售盈利能力較差的酒店資產及負債等；發(fā)行股份收購新三板公司華圖教育，從而由業(yè)績不佳的酒店服務行業(yè)轉型為盈利能力較強的培訓服務行業(yè)，公司控制人也將發(fā)生改變，構成借殼上市。有意思的是，華圖教育原名華圖宏陽，2014年7月才掛牌新三板，8月即停牌籌劃重大事項，9月又更名華圖教育。其資本運作之急促可見一斑。
從短期來講，新三板借殼主板的公司或許還將陸續(xù)出現，但是從長期來看不會成為流行趨勢，只是作為注冊制及轉板機制實現之前的權宜之策。無論借殼上市是否將形成長期趨勢，該現象透露的重要信號是：新三板公司的實力達到一定程度后，不再甘于被別人并購，而是自己做主操盤資本運作。有業(yè)內人士表示，在2014年8月做市商制度落地之前，新三板公司更愿意被上市公司收購；但隨著做市開展及股性活躍，尤其是今年以來，做市的新三板公司已經不甘于被別人并購，籌謀以“定增+現金”方式收購別人。
股轉系統(tǒng)發(fā)三道金牌力促新三板“健康?！?/p>
3月以來持續(xù)火熱的新三板市場清明節(jié)后出現了交投降溫的跡象，不僅個股的活躍度出現了明顯的回落，三板成指和三板做市指數雙雙出現了回調，整體市場的成交額也出現了明顯的下滑。市場謹慎情緒的陡然升溫與股轉系統(tǒng)的提示風險、處罰“中山幫”和做市商自查這“三道金牌”的連續(xù)下發(fā)有關，市場人士紛紛指出，股轉系統(tǒng)此舉旨在規(guī)范市場交易，力促新三板能走出長期的“健康?！毙星椤?/p>
這“三盆冷水”讓人不禁聯想到了去年12月證監(jiān)會關于兩融業(yè)務的檢查。實際上，3月以來，很多新三板基金陸續(xù)成立，短期難以找到定增項目的背景下在市場上大肆搶籌，增量資金的快速流入導致市場熱度迅速上升。因此市場也出現了一些不太理性的情況，不少新三板股票在沒有量能配合的背景下股價出現了快速拉高。這從前期漲速過快但無量能配合的股票近兩日出現了較大幅度的調整也可以反映出來。
創(chuàng)新不代表放任。一方面，協議成交方式本身很自由，但由于新三板市場本身信息的不對稱，類似中山幫的炒作式交易不利于市場的發(fā)展；另一方面，有部分做市商券商此前基于庫存股壓力而抬高價格，忽略了其價值發(fā)現與流動性提供者本質。因而規(guī)范運作及控制風險，其實是為了讓這個市場走得更遠。
潛力投資標的——星和眾工（430084）：復合卷帶材料制造行業(yè)領先的成套設備供應商
北京星和眾工股份有限公司專業(yè)從事金屬板帶生產線的設計、制造、安裝和調試，產品主要包括酸洗生產線、鍍層生產線、彩涂板生產線、脫脂生產線、聚氨酯發(fā)泡夾芯板生產線、集裝箱板預處理生產線、冷軋機、工業(yè)退火爐、酸再生系統(tǒng)及工業(yè)廢氣廢液處理裝置等。其中，公司的集裝箱側板全自動生產線被列入北京市第二批自主創(chuàng)新產品目錄，作為政府采購項目試點產品。
星和眾工在行業(yè)內處于龍頭地位，承攬的項目多是大型成套設備交鑰匙工程。在長期合作中，公司與與涿州和達、江陰鋼利、常州鼎龍及西門子(中國)等專用設備制造商建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。公司被北京市知識產權局授予“北京（中關村）國家知識產權局專利局審查員實踐基地2013年實踐單位”，并擁有國家專利49項和CE歐盟出口認證證書等多項經營資質公司。星和眾工產品銷售模式升級，市場遍布全球。公司主要客戶有：禾盛新材、揚子新材、華東輕鋼、天津新宇、湖南湘投、奧瑞金集團、DongACompany、KhlouseforRollingandCoatingSteel、JSW、UttamGalvaSteelslimited等，產品已遠銷至土耳其、越南、印度以及葡萄牙等國家。
財務方面，星和眾工持續(xù)凈盈利。2011年、2012年、2013年全年公司實現營業(yè)收入35344.35萬元、40933.78萬元、45409.50萬元，實現歸母凈利潤分別2028.71萬元、2847.34萬元、4289.38萬元。2014年上半年營業(yè)收入19081.79萬元，歸母凈利潤1413.93萬元。星和眾工依托自身強大的研發(fā)能力，在鞏固原有領先的技術基礎上，不斷開發(fā)新產品，涉足新領域，創(chuàng)造新的利潤增長點。我們相信，總市值不足9億元的星和眾工未來仍然具有極大的上漲空間。
楊景林律師辦案心得：現階段房地產開發(fā)風險極大并訴訟案件逐年遞增，風險管控應當是每個企業(yè)的核心內容。
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